洛阳钼业，再度出手！

2026年1月25日，公司公告称，其通过子公司以10.15亿美元（约合71.54亿元）收购加拿大Equinox Gold公司旗下三大巴西金矿的交易，已于1月23日顺利完成交割。

虽说洛阳钼业是一家全球领先的铜、钴、钼生产商，但这已不是其第一次对金矿下手了。

此前2025年4月，公司就以5.81亿加元（约合30亿元）收购了厄瓜多尔的Cangrejos金矿项目。

短短不足一年连落两子、斥资超百亿加码，不禁要问，公司为何坚定押注黄金资产？

洛阳钼业的密集出手，看中的正是全球金价上涨的走势。

近年来，黄金价格开启狂飙模式，伦敦现货黄金价格从2024年末的2624美元/盎司飙升至2025年末的4318美元/盎司，全年涨幅达64.56%。进入2026年，金价继续高歌猛进。

金价的持续上涨，就点燃了国内矿企的全球并购热情。像紫金矿业也在2025年4月斥资10亿美元，完成了对美国纽蒙特公司旗下加纳阿基姆（Akyem）金矿项目的收购。

相较于同行布局，洛阳钼业此次收购的巴西金矿资产（Aurizona金矿、RDM金矿以及Bahia综合矿区）突出的优势就在于资源禀赋优异且成熟度高。

根据公告，这些金矿合计拥有黄金资源量501.3万盎司，黄金储量387.3万盎司，平均品位分别为1.88g/t和1.45g/t，均高于全球在产金矿平均品位水平，资源禀赋具备先天优势。

更关键的是，三大金矿均为在产状态，基础设施完善、选矿工艺成熟，无需大规模改造即可快速释放产能。

例如，Bahia综合矿区的Fazenda金矿就已运营近40年，累计产金超330万盎司，且服务年限已延长至2033年，仍有扩产潜力。

按照规划，这些资产2026年预计贡献6-8吨黄金产量，直接填补洛阳钼业短期增量缺口，构建起“并购-量产-盈利”的快速闭环，捕获当前高金价红利。

再进一步讲，这场黄金布局也不是单纯的短期逐利，而是洛阳钼业“铜金并行”战略的关键落子。

作为全球前十的铜生产商，洛阳钼业的核心主业聚焦铜、钴、钼等有色金属，2025年产铜量达74.1万吨，2026年产能指引更是剑指76-82万吨。

并且，公司还在积极推进KFM二期建设，预计2027年投产后年新增10万吨产铜量，同时规划TFM三期项目，向2028年实现100万吨产铜量目标迈进。

但有色金属价格与全球经济周期绑定，易受需求波动冲击，导致业绩稳定性不足。反观黄金作为经典避险资产，价格走势与有色金属呈现弱相关性甚至负相关性。

所以“有色金属+黄金”相结合，就有利于平滑行业周期波动对公司业绩的冲击，实现东方不亮西方亮的效果。

紫金矿业正是这种布局的受益者，在2018-2020年有色金属价格普遍承压的背景下，其净利润依旧稳中有升。而彼时洛阳钼业依赖铜钴业务，净利润从46.36亿元降至23.29亿元。

这一教训，如今正成为洛阳钼业连砸百亿元押注黄金的重要推手。

不过，公司也没有盲目地去收购金矿，而是通过差异化组合实现成本与收益的平衡。

其巴西三大在产金矿的单位资源收购价约为19.76元/克，虽高于紫金矿业加纳Akyem金矿12.99元/克的成本，但胜在资产成熟度高，收购后即可快速盈利。

而洛阳钼业厄瓜多尔Cangrejos大型金矿作为绿地项目，单位资源价仅4.7元/克，预计2029年前投产，投产后预计年产黄金11.5吨，可作为长期布局的优质储备。

这种高成本成熟资产与低成本潜力项目的组合，不仅有助于公司降低整体单位资源成本，还能降低单一项目开发风险。

并且，这种精准踩点、低成本扩储的操作，早已是洛阳钼业的拿手好戏。

要想富，先买矿，洛阳钼业从河南一家钼钨企业成长为全球资源巨头离不开一路买买买。其资本开支也从2016年的不到9亿元飙升至2023年的129亿元。

关键的是，公司总能踩准行业周期的节奏，在行业低谷期以更低成本完成资源收购。

例如，2016年洛阳钼业就以26.5亿美元收购了刚果（金）TFM铜钴矿56%的股权；2020年公司再次出手，以5.5亿美元收购了KFM铜钴矿95%的权益。

这两次世界级矿山的并购，不仅让洛阳钼业成为全球第一大钴生产商、跻身全球前十大铜供应商，更为后续业绩持续释放埋下伏笔。

特别是2024年下半年以来铜价进入上行周期，前期并购的价值持续释放。2025年公司预计实现净利润200-208亿元，同比增长47.8%-53.71%，首次迈入200亿元盈利大关。

盈利的高速增长也同步转化为了充沛的现金流，2025年前三季度其经营活动现金流净额达158.64亿元，可轻松覆盖当期投资活动现金流支出。

这种“盈利增长→现金流充沛→优质资产并购→盈利再提升”的正向闭环，正是洛阳钼业黄金布局能够快速落地的底气。

此外，为进一步夯实资金储备，洛阳钼业还于2026年1月19日发行12亿美元可转债，专项为后续资源并购补充弹药，更加彰显公司加码黄金资产的决心。

真正优秀的企业，不仅能在顺风时加速，更能在逆风时稳健。

洛阳钼业在有色金属业务蓬勃发展之际布局黄金资产，以双轮驱动模式搭建穿越周期的护城河。当周期波动来袭，这份布局或将成为其穿越行业风浪的核心竞争力。