1月的最后一天，全球贵金属市场经历了一场载入史册的“血色星期五”。

现货黄金盘中如瀑布般暴跌超12%，创下自1980年代以来近四十年的最大单日跌幅。

白银的崩盘更为惨烈，一度闪崩36%，刷新历史最差纪录。

想想就好笑
黄金40年内单日最大跌幅
白银50年内单日最大跌幅
让我们这些活了30多年的人赶上了

这场史诗级暴跌，不仅让高杠杆投机者血本无归，也让全球普通投资者心惊肉跳。

狂欢了数年的黄金牛市，为何突然“变脸”？这究竟是牛市的终结，还是一次惨烈的技术回调？

本轮黄金白银暴跌导火索：三连击，引爆超级火药桶

凯文·沃什或接任美联储主席，美国货币政策的“预期突变”

暴跌的直接推手，是市场对美联储货币政策的预期发生180度逆转。鹰派人物凯文·沃什获提名接任美联储主席，他力主紧缩与强势美元的态度，彻底浇灭了市场对2026年多次降息的幻想。

美元指数应声大幅反弹，给了以美元计价的黄金白银当头一棒。

地缘“避险需求”的暂时退潮

与此同时，地缘政治紧张局势出现缓和迹象。美国总统特朗普宣称俄乌冲突部分停火、伊朗局势未升级，削弱了市场对黄金的紧急避险需求，抽走了支撑高价格的又一块基石。

高杠杆下的“技术性踩踏”

导火索之下，是堆满火药的技术面。一方面，交易所为控制风险，一个月内四次上调保证金要求，迫使大量高杠杆多头被迫平仓。另一方面，暴跌前金银价格已处于绝对历史高位，技术指标严重超买。

一旦价格跌破关键支撑，程序化止损单、杠杆爆仓盘便如多米诺骨牌般倒下，引发了惨烈的连锁抛售。

深层根源：投机盛宴与多空分歧

本次暴跌，本质上是市场对前期过度狂热的一次“总清算”。

2025年至暴跌前，黄金已累计上涨70%，白银更是疯狂飙升165%，市场投机氛围达到极致。黄金的相对强弱指数（RSI）一度飙升至90，创40年新高，已是不折不扣的“严重超买”。

白银的泡沫更为惊心。其期货市场的投机属性远超黄金，实物与未平仓合约比例高达惊人的356:1，交易所库存一度面临枯竭风险，埋下了巨大隐患。

暴跌之后，市场多空观点也出现剧烈分歧：

看涨派认为：央行持续购金、去美元化的长期趋势并未改变，急跌恰好是“牛市中的健康调整”，提供了回调布局的机会。

看跌派则发出严厉警告：认为黄金可能深跌，而白银更面临光伏产业“以铜代银”等工业需求替代的长期风险，直言“黄金无长期价值”。

历史是否会重演？镜鉴与警示

历史是一面镜子。

1979年和2011年两次黄金大牛市见顶后，都曾出现超过30%的深度回撤，白银跌幅更是高达50%-70%，随后陷入长达数年的低迷期。

本次暴跌的幅度和速度，已经具备了历史大顶的某些特征，引发了市场对是否会重蹈覆辙的深切担忧。

世界黄金协会等机构反复强调，黄金配置比例不宜超过总资产的10%，且应避免使用高杠杆。本次暴跌中，白银跌幅远超黄金，正是其高杠杆、高波动属性的残酷体现。

普通投资者，如何应对这场风暴？

切忌“抄底”思维，慎接“飞刀”：市场情绪尚未稳定，暴跌后往往有反复寻底的过程。切勿在下跌途中盲目重仓买入。

回归配置本质，做好仓位管理：若长期看好黄金的抗通胀属性，应采用定投或分批方式，平滑成本。实物投资首选银行金条（溢价较低），而非高溢价的品牌金饰。

关注两大信号：一是美联储新主席的实际政策动向；二是全球各大央行的持仓变化，这代表了“聪明钱”的长期态度。

区分黄金与白银：黄金更具货币和避险属性，适合稳健型投资者，但现在价格并不便宜，也应该采用分批买入的方法，摊薄持仓成本；白银工业属性强、波动更大，仅适合风险偏好较高的投资者。

值得注意的是，暴跌后，国内工商银行、建设银行等已迅速行动，上调了积存金的起购金额并提示风险，这也为普通投资者敲响了警钟。

回归理性，黄金信仰仍在吗？

这场史诗级暴跌，更像是一针猛烈的“清醒剂”，刺破了由过度降息预期和投机情绪吹起的巨大泡沫。它提醒所有市场参与者：没有只涨不跌的资产，高收益的背后永远是高风险。

短期来看，市场已进入剧烈的“纠偏”和情绪消化期。但长期而言，驱动黄金的底层逻辑——全球央行的购金趋势、去美元化的进程、以及对信用货币的深层不信任——是否发生了根本性转变，才是决定黄金未来命运的关键。

潮水退去，方知谁在裸泳。当市场的狂热被暴跌洗净，留下的或许才是真正的投资价值。对于普通投资者而言，此刻最重要的或许不是预测底部，而是重新审视自己的投资逻辑与风险承受能力，在风暴中保持定力。

而从今天的表现来看，A股有色金属板块（申万一级）也是领跌市场，收盘大跌近8%，铜陵有色、白银有色等多股跌停。

有色金属ETF跌停，黄金股ETF跌停，黄金ETF跌停，南方两倍做多黄金（HK7299）收跌21.87%。

国投白银LOF在今天复牌后一字跌停，溢价率封单金额超过80亿元，溢价率43.80%。

最后，来看下A股全市场温度计。

根据集思录A股全市场温度计，目前市场温度52.21℃，处于中间位置。

参考仓位：100%-52.21%=47.79%

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