2024年9月，财政部和证监会同时在官网发布处罚决定书，均为普华永道中天会计师事务所。罚款总额4.41亿元，暂停业务6个月，撤销广州分所，4名注册会计师被吊销执业资格。

这是中国资本市场有史以来最严厉的处罚，超过三年来数十家事务所的处罚总额。

处罚的理由，是普华永道为恒大地产财务造假开了“绿灯”。

恒大地产2019年、2020年两年合计虚增收入5641亿元，虚增利润超过920亿元。

和广大吃瓜群众想象中的财务造假不同的是，恒大并没有虚构交易，伪造合同。

它只是把已经签了合同收了钱尚未交付的地产项目计入了收入，按照会计准则，收钱的时候应该计入合同负债，待到交付验收后才能计入收入。

2017年新收入准则发布后，星空君研究了三天三夜，发现隐患很大。

原来确认收入是税务局的事，只要取得了合法发票，会计就可以入账了；但新收入准则发布后，确认收入是会计的事，不需要严格按照发票入账，根据合同约定控制权转移进行确认，有很大的随意性。

2019年A股上市公司全面实施新收入准则以来，出现了大量的虚增收入的案例。

这也引起了财政部和证监会的注意，最近几年，两大监管部门联手开展“虚假贸易”等专项整治，本质上是在给新收入准则“打补丁”。

一、和邦生物的“财务造假”

和邦生物发布公告，称被四川证监局出具警示函，将部分客户签收确认于2025年的收入确认在2024年，导致2024年多计收入373.26万元。

和邦生物一年营收超80亿元，373.26万几乎可以忽略不计。但这是监管机构的一个态度：不该确认的收入，一分钱也不能确认。

未来还会有大量的上市公司，因为收入确认问题被处罚。

和邦生物于2026年1月19日发布业绩预告，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-47,000.00万元至-57,000.00万元，同比下降1911.55%至1593.74%。

数据iFind

星空君结合公司三季报做了一个预测曲线，发现公司三年来，营收变化并不大，但净利润逐年下滑直至进入亏损的绝境。

发生了什么？

单纯从账面上看，主要原因是计提了巨额的资产减值准备。

公司在业绩预告中称，基于谨慎性考虑，对截至2025年12月31日的存货、无形资产、商誉等资产出现的减值迹象进行了全面清查和分析，拟计提减值准备4.8亿-5.8亿元。

存货好理解，就是商品卖不出去了，原材料或者半成品都要跟着减值；无形资产一般都是土地或者矿产，土地通常不会减值，那么减值的大概率是矿产，星空君查了下往年资料，发现公司有一些磷矿、铜矿、锌矿，估计减值的是磷矿。

公司前三季度毛利率为11.24%，同比提升5.02个百分点，显示成本控制或产品结构优化取得一定成效。

一边是经营好转，另一边是业绩下滑。

这也和公司公告中的内容一致："剔除资产减值影响后，归属于上市公司股东的净利润为正"，表明主营业务已基本恢复盈利。

二、农药业务回暖

星空君最近常提“存量时代”，应对存量时代有两条路，要么苟住，维持好原有市场份额；要么出海，去海外发展。

千万不要搞什么多元化转型，因为你要转型的领域，往往早就是血雨腥风的一片红海。

和邦生物的老本行农药业务并不算差。

农药业务(双甘膦、草甘膦、液体蛋氨酸)成为公司2025年前三季度的主要利润来源，双甘膦/草甘膦三季度营收占比约35%，毛利率达22%，贡献净利润约0.5亿元；液体蛋氨酸产销量同比增加，毛利率逐步抬升；磷矿石产销量同比增加，价格维持高位，毛利率提升

联碱业务的行业持续低迷，导致公司业绩表现糟糕。该业务前三季度毛利率为负(-5%)，假设收入占比30%(约17.8亿元)，则成本超收入约0.89亿元，2024年同期归母净利润达2.21亿元，同比下降78.28%。

公司去搞光伏业务，就是星空君提到的从一个深坑到另外一个火坑，目前行业低迷导致持续亏损。三季度营收占比15%，毛利率仅3%，当季度亏损约0.2亿元。而公司全年预亏主要原因大概率因四季度光伏组件价格进一步下跌导致的存货减值。

好消息是公司一边出海，一边已经开始战略性调整业务结构，以优化资源配置。

印尼项目，广安年产50万吨双甘膦全部制成草甘膦，相应将印尼项目草甘膦生产规模由20万吨/年调整至35万吨/年；

光伏业务收缩，由于未取得天然气供应优惠气价批准文件，印尼项目中60万吨/年碳酸钠、氯化铵项目暂缓实施；

聚焦磷矿资源，加快马边烟峰磷矿产能爬升、汉源刘家山磷矿井下工程建设和澳大利亚AEV磷矿开采。

三、财务风险

一是高负债压力，公司三季报中，有息负债89.19亿元，较上年同期增长161.40%，有息资产负债率达30.45%。

二是应收账款的坏账风险，应收账款占归母净利润比高达3364.59%，存在较大的回款风险。

三是资金链比较紧张，利息支出压力巨大。三季度财务费用达1.2亿元，同比增加50%，主因是负债规模激增。

四是减值风险，公司公告称大额资产减值准备计提(4.8亿-5.8亿元)，这个金额有可能无法和年报审计师达成一致，有可能会追加并加剧亏损。