理想汽车于 8 月 28 日晚间港股盘后、美股盘前发布 2024 年第二季度财报。经营利润从-6 亿翻回到近+5 亿，比预期的 2 亿稍好。 汽车单价“还行”，二季度收入 316 亿元，同比增长 11%，比预期多 2 亿。 单车毛利率 18.7%，完成 Mega 爬坑。实际单车价格从 30 万+掉到 27.9 万，比预期低一点点。 三季度销量指引没自信，区间上下限差距高达一万辆。 叠加收入指引后，隐含单车价格约 26.3 万元，低于二季度和市场预期，引发市场担忧。 从预期差角度，二季度汽车业务无功无过，三季度指引显示理想面对竞争自信度和能力打折，有降价可能。 目前理想销量和毛利率在改善，但投资拐点未到。 详细分析显示，二季度卖车业务毛利率 18.7%，略高于预期 18.4%，主要因单价端超预期。 二季度单车均价 27.9 万元，环比下滑 2.2 万，受全系降价、补偿车主及交付结构变化影响。 二季度单车成本 22.7 万，环比下行 1.6 万，销量回升带来规模效应释放。 理想给的三季度交付量指引为 14.5 - 15.5 万，低于预期，9 月交付量预计环比可能下滑。 收入指引隐含的汽车业务单价仅 26.3 万，环比继续下滑，低于市场预期。 降本增效下，本季度理想研发费用基本与上季度持平，销售和管理费用环比减少。 二季度总收入 317 亿，略高于市场预期，整体毛利率基本符合预期。 经营利润转正，绝对值从-6 亿提升至 4.7 亿，经营利润率提升。 但经营现金流仍未能转正，存货仍处高位，资本开支主要投入超充站。