华源证券研报指出，华新建材25年实现营收353.48亿元，同比+3.31%；归属于母公司净利润28.53亿元，同比+18.09%。公司2025年末期现金红利拟按0.21元/股（含税）分配现金红利，考虑前三季度分红，2025年公司现金分红比例40%。海外业务及成本下行驱动公司业绩逆势高增，费用率上行叠加高基数拖累四季度业绩。此外，24年四季度由于厂区征收补偿金，单季度资产处置收益7.30亿元，而25年同期仅为0.69亿元。海外发展贡献水泥主业高成长性，骨料业务构成拖累。维持“增持”评级。