华西证券研报指出，首旅酒店2025年实现营业收入76.07亿元，同比下降1.86%；实现归母净利润8.11亿元，同比增长0.60%。Q4revpar同比回正，经济型优于中高端。整体看，公司扩张仍围绕标准店和中高端两个方向推进，门店结构持续优化，后续收益质量有望进一步提升。根据公司年报披露，2026年公司计划新开酒店1,600-1,700家，并继续提升标准品牌和中高端酒店占比。此外，公司酒店管理业务收入稳健增长，轻资产化持续推进。公司从拓店、提质增效、门店升级等方面有望持续迎来边际改善，维持“增持”评级。