在全球生物医药产业的历史演进中，药物研发的逻辑正在经历一场范式转移。

在过去数十年的“靶点发现黄金期”，行业的核心痛点在于如何从数以亿计的分子库中识别出能够与特定蛋白结合的先导化合物，然而随着生命科学进入核酸药物、双特异性抗体及基因编辑等大分子时代，行业痛点已然从“分子是什么”转向“如何让分子精准抵达病灶”。

当递送系统不再仅仅是药理活性的辅助载体，而是决定药物有效性、安全性乃至商业生死存亡的核心变量，行业内共识也正悄然发生范式转移：创新药的下半场，正从“靶点时代”转向“递送时代”。

在这一背景下，剂泰科技于近日正式通过港交所聆讯，作为“全球AI药物递送第一股”，剂泰科技的出现不仅是AI制药赛道的一个里程碑，更标志着人工智能对生物医药的赋能已经从分子发现延伸到了更为底层、更具壁垒的大分子递送领域。

凭借自主研发的NanoForge平台，剂泰科技试图攻克核酸、蛋白等先进疗法中“进不去、送不准”的长期痛点，在药物递送这一制约行业发展的核心命题上，为中国药企提供了实现全球性弯道超车的技术底座，也使其在目前的AI制药赛道中占据了独特的生态身位。

范式转移：从“找药”到“送药”的价值重估

药物研发逻辑的范式转移，本质上是对药物临床价值链条的重新审视。

智通财经APP了解到，在过去的小分子创新药研发黄金期，寻找到有效的致病靶点几乎意味着药物研发成功了一半，这促成了“靶点发现”时代的繁荣。

然而，随着医学界向双抗、核酸药物等大分子生物制药领域挺进，研发人员发现，这些具有极大治疗潜力的生物大分子极易在人体内被降解、难以跨越复杂的生物屏障，且存在脱靶毒性等严峻挑战。

因此，药物效用的发挥前提变成了如何将其安全包裹并精准导航至目标细胞，递送系统由此迎来了史无前例的价值重估。

在国际市场上，诸如Alnylam、BioNTech以及Moderna等顶尖生物制药巨头，正是凭借先进递送技术取得了革命性突破，从而构建起市值数百乃至上千亿美元的商业帝国。这些成功案例不仅明确了药物递送在现代制药工业中的关键核心价值，也彻底打开了该领域广阔的商业化前景。

过去，这一战略高地长期以来被国际大厂所垄断，尤其是可电离纳米脂质颗粒的化学空间和制备工艺，形成了极高的国际壁垒，后来者若不在底层脂质分子的多样性与自主性上取得突破，将面临长期支付高昂许可费或被技术封锁的系统性风险。

面对这一痛点，剂泰科技则选择以人工智能为“导航仪”，在人类经验之外的广阔蓝海中寻找答案：

此前，传统的递送系统研发依赖于大量的“试错法”，不仅耗时长且成功率极低。而剂泰科技利用AI辅助设计全新的脂质分子，构建了目前全球最大规模的千万级LNP可电离脂质库，有效突破了已有的专利限制。不仅是研发效率的提升，更是一种底层逻辑的重构。

据招股书显示，目前，剂泰科技已构建了全球规模最大、最多元化的脂质库，收录了超过1000万种结构多元化的脂质。这种规模化的创新能力，使得公司能够针对特定的载荷（Payload）和器官目标，快速匹配出最优的递送方案。

这一突围方式，本质上是在通过技术升级实现国产替代与全球创新的双重目标。在AI的赋能下，寻找最优纳米载体的过程从盲目筛选转变为理性设计，极大地提升了研发的成功率并降低了时间成本。而这种深耕底层技术的逻辑，也使得剂泰科技在万亿级的生物医药蓝海中，不仅拥有极高的行业天花板，更具备了成为全球化生物医药“基建商”的潜力。

NanoForge引擎与精准靶向的星辰大海

如前文所述，剂泰科技之所以能够突破严苛的国际壁垒，核心底座源于其自主研发的全球首个AI驱动的纳米递送平台——NanoForge。

据智通财经APP了解到，该引擎集成了四项首创的突破性底层技术，构筑了公司坚实的技术护城河：首先，NanoForge拥有全球最大规模的千万级LNP可电离脂质库，这为纳米材料的发现提供了近乎无限的可能性，突破了人类化学家过往的经验局限；

其次，公司开发了业内首个AI纳米药物递送智能体ALAN，作为平台的智能接口，能够理解自然语言输入并执行复杂的任务规划，实现了从脂质生成到配方预测的一站式设计，大幅提升研发的智能化水平；

此外，NanoForge通过干湿实验室的闭环系统，将计算机模拟预测与自动化湿实验筛选紧密结合，大幅缩短了研发周期，能够将临床前制剂开发的时间从传统的1至2年压缩至3个月以内，极大地提高了研发的经济性与时效性；

最后，该平台还首创了LNP多尺度模拟技术，利用量子化学和分子动力学模拟微观LNP形成的动力学全流程，从而在原子级别上理解递送载体与药物分子之间的相互作用规律。

正是基于NanoForge平台的强大支撑，剂泰科技在精准靶向领域实现了跨越式的突破。

据智通财经APP了解，传统的LNP递送技术集中在肝脏靶向，因为肝脏是人体内天然的过滤器，大多数纳米颗粒在进入循环后都会被肝脏捕获。而剂泰科技已经突破性地实现了对人体内肝、肺、免疫器官、心脏、肌肉、肿瘤、中枢神经系统、胃肠道共8个关键器官或组织的精准靶向递送。

这种“指哪打哪”的能力，意味着剂泰科技可以布局比传统LNP企业更为广阔的疾病适应症领域，从而为抗肿瘤、代谢系统疾病、自体免疫性疾病以及神经退行性疾病等提供全新的成药机会。

目前，这种平台化的力量在公司的管线布局中也得到了充分体现，公司已成功开发超过10个管线项目，包括数种处于发现阶段的候选产品、4种临床前候选产品、3种临床阶段产品、1种pre-NDA产品及2种动物保健产品，展现出极高的研发效率。

其中，公司的核心管线MTS-004，是一款利用AI赋能制剂优化平台AiTEM开发的新型口崩片制剂创新药，主要用于治疗继发于渐冻症等神经系统疾病的假性延髓情绪失控（PBA）。

据了解，MTS-004从立项至完成III期临床试验仅耗时38个月，将行业平均1至2年的制剂优化周期缩短至3个月内，成为了中国首款、也是目前唯一完成III期临床试验的AI赋能制剂新药，有望填补国内该治疗领域的药物空白。

另一款备受瞩目的在研药物MTS-105，是一款靶向肝脏的mRNA编码双特异性抗体（TCE）实体瘤疗法。

据了解，该药物采用“火箭（LNP）+卫星（mRNA）”的新型递送范式，通过肝脏高特异性LNP精准递送mRNA，在肿瘤内部原位表达抗体以激活T细胞进行杀伤，其突破性的研究成果不仅登上了权威学术期刊《Nature》子刊，更证明了剂泰科技在攻克实体瘤免疫抑制难题方面已具备国际顶尖的学术与研发地位。

如今，这种平台赋能管线、管线反哺平台的良性协同，正驱动着剂泰科技向更深远的医疗领域迈进。

打造制药界的“SpaceX”与底层系统供应商

在商业化逻辑上，剂泰科技采取了“平台合作+管线授权”双轨并行的商业模式，旨在实现价值最大化。

一方面，通过管线的对外授权（License-out），公司可以提前锁定收益并分散研发风险。例如，MTS-004管线的授权合作首付款1亿元人民币已到账，在PBA适应症的总里程碑达18.45亿元，另外还有潜在高达1亿元人民币的潜在适应症拓展里程碑付款。与此同时，已签的平台合作中单个靶点合约金额高达1.09亿美元，双轮驱动商业模式已初步得到市场验证。

剂泰科技凭借底层的NanoForge平台技术，与超过30家全球顶级制药公司、创新生物技术公司以及医学研究机构展开深度商业合作，不仅为公司带来持续的服务收入，更将剂泰的技术标准嵌入到了全球生物制药的供应链中，使其具备了极强的底层技术服务价值。从而使剂泰科技不再单单是一家药企，而更像是一家生物医药领域的“底层系统供应商”。

根据目前的财务数据显示，剂泰已步入初步商业化阶段，成功走出纯粹“烧钱”的早期阶段，亏损持续收窄，初步证明了其商业逻辑的可行性和可持续性。

招股书显示，2025年度剂泰科技营收达1.05亿元，2024年为150万元，2023年为930万元，2025年同比增长近70倍。毛利率从2024年的55.5%提升至2025年的98.2%。年内亏损从2024年的4.99亿元收窄至3.92亿元，经调整亏损净额从2023年的3.47亿元逐年降至2025年的1.8亿元。截至2025年12月31日，剂泰科技持有的现金及现金等价物，定期存款及以公允价值计量的金融资产合计11.3亿元人民币。

值得一提的是，公司三位联合创始人堪称顶配“MIT梦之队”。据智通财经APP了解到，其中，赖才达在MIT硕博连读，以满分毕业。王文首曾在MIT担任AI科学家，而陈红敏是美国医学与生物工程研究院及美国国家工程院院士。

据了解，陈红敏为美国工程院的首位华人女院士，师从美中五院院士MIT校聘教授“药物递送之父”Bob Langer，2023年入选DPI全球AI药物发现专家100人。她曾亲自推动过两款纳米药物在美国成功上市，完整经历过从实验室到产业化的全过程。

此外，核心高管团队汇聚了来自罗氏、信达生物、海通国际、花旗集团以及Arcturus等跨领域的“老兵”，这种根正苗红的创始团队配置，不仅为剂泰科技提供了最前沿的技术视野，也奠定了公司在全球药物递送领域的话语权。

在当前的AI制药领域，剂泰科技与英矽智能、晶泰科技并称为“AI制药三小龙”，但三者的发展路径呈现出明显的差异化。英矽智能侧重于利用AI算法进行靶点识别和小分子药物发现；晶泰科技则以AI和机器人实验室为核心，聚焦于底层的量子力学算法与实验自动化；

在业界普遍认为大分子递送是突破现代制药瓶颈的当下，剂泰科技凭借极具针对性的技术壁垒和高效的管线落地能力，在AI制药的生态版图中确立了不可替代的独特坐标。

展望公司发展，剂泰科技联合创始人兼CEO赖才达博士曾将公司宏大的发展愿景比作“制药界的SpaceX”。

如果将人体比作三十万亿个细胞构成的“内在宇宙”，那么剂泰科技所制造的便是不需要金属外壳、而是由脂质和蛋白精密组成的“纳米火箭”，其使命是将设计好的药物“卫星”精准地送入目标细胞轨道。

随着公司正式开启港股IPO进程，这一稀缺的、具备底层平台技术输出能力且管线已进入成熟期的标的，必将吸引全球投资者的目光。此次赴港上市，对于剂泰科技而言不仅是融资规模的跨越，更是中国生物医药底层技术走向世界前列的标志。

在AI for Science的时代巨浪中，剂泰科技正以前所未有的速度，推动着全球创新药的主战场从寻找靶点的旧时代，加速驶向精准递送的新纪元。