华源证券研报指出，广州发展新能源拖累扣非业绩，多元发展股息标的。2025年实现归母净利润23.19亿元，同比增长33.93%；2026Q1实现归母净利润5.35亿元，同比增长18.37%。公司2025年及2026Q1归母净利润增长主要受土地交储收益影响，截至2025年年报公司仍有未收回交储补偿款约9.65亿元，未来交储收益有望持续体现。2025年火电电量受广东供需影响下降，2026年需求带动电量超预期增长，容量电价支撑有望支撑火电盈利韧性。公司2025年全年新增新型储能规模超1GWh，佛山高明、河北邯郸大名等项目并网推进，并参与竞拍云南富民、禄丰抽水蓄能项目股权，新型业务有望贡献业绩增量。维持“买入”评级。