随着大模型应用从训练驱动加速走向推理驱动，词元（Token）消耗正在成为AI产业规模化落地的重要因素，AI企业纷纷加速布局稳定的算力供给。

6月17日，南都湾财社记者从商汤科技处获悉，其将与香港科技园公司共同在香港建设国产AI算力基础设施（AIDC），首阶段预计于今年内完成，目标于2030年前建成规模超40000P（PetaFLOPS）的智算中心。据悉，这是香港最大的国产智算中心。

“AI发展正从模型能力竞争，走向算力、模型、应用和生态的系统能力竞争。”商汤科技董事长兼CEO徐立表示，智能未来需要坚实的算力根基，要让算力切实转化为“数字水电”。

香港特区政府创新科技及工业局副局长张曼莉透露，香港人工智能研发院将于今年下半年投入运营，未来沙岭国际数据园区将与商汤的算力集群形成联动。

算力规模的扩张伴随着持续的重资产投入。今年4月，商汤科技宣布完成配售融资逾32亿港元。公司公告称，募资将主要用于扩大SenseCore商汤大装置规模，特别是基于国产芯片的国产化AI超算集群扩容。截至今年3月，商汤大装置运营算力总规模已达4.04万P，其中国产算力超5500P。据悉，此次的香港AIDC项目也将配备多元国产算力GPU集群。

重金投入底层基础设施的背后，是商汤业务结构的切换。财报显示，2025年商汤生成式AI业务收入达36.29亿元，占总收入比重攀升至72.4%。与此同时，其传统视觉AI业务增速仅为3.4%，包含智能医疗等在内的“X创新业务”收入则同比减少5.92%。生成式AI已完全取代传统业务，成为主导。

不过，“数字水电”的建设需要持续“烧钱”。尽管在算力供给与模型调用量大增的推动下，商汤2025年下半年息税折旧摊销前利润（EBITDA）录得3.8亿元，实现上市以来首次转正，但公司全年净亏损仍达17.82亿元。

在宏观环境与算力成本的挤压下，超大规模智算中心的建设与运营将进一步考验商汤的现金流。随着大模型应用从训练加速走向推理驱动，行业竞争日趋白热化。如何在持续扩容算力版图的同时压缩成本摆脱亏损，仍是商汤需要解决的考题。

采写：南都湾财社记者 严兆鑫