蓝鲸新闻9月3日讯（记者徐甘甘）9月3日，算力基础设施服务商亚康股份（301085.SZ）发布公告，下属子公司北京亚康智算科技有限公司（下称亚康智算）与供应商B公司签署《算力租赁协议》，由亚康智算承租算力资源，合同含税金额9.22亿元，租赁期限60个月。

至此，自8月18日起，亚康股份已经披露5笔算力相关重大合同。其中8月公告合同总额逾52亿元，叠加本次9月3日新增订单，公司年内披露算力相关合同累计规模突破60亿元。

从公告明细来看，多笔订单虽并非全是算力租赁合同，但均围绕算力相关。8月18日，亚康智算与供应商A公司签署两份算力服务采购合同，合计金额8.68亿元；8月27日，亚康智算与客户A公司签订9.25亿元算力服务合同；8月31日，公司新加坡子公司分别与境外供应商、境外客户签署设备采购及销售合同，两项合同合计约34.48亿元，其中采购合同金额约17.03亿元，销售合同金额约17.45亿元；值得注意的是，新加坡子公司订单为设备购销业务，并非算力长期租赁合同。

募投项目急转弯：2.87亿元从东数西算转向算力租赁

密集披露订单的背后，是公司业务战略的明显转向。

今年6月，亚康股份完成募集资金用途变更，将原总部房产购置项目与东数西算支撑服务体系建设项目合计28743.17万元，全部调整至新设的算力租赁业务项目。调整后，28290.17万元用于高性能服务器采购，剩余453万元作为运维配套投入。项目选址甘肃、内蒙古，计划于2026年底达到可使用状态。

公司解释称，当前算力政策导向由东数西算工程建设转向全国一体化算力网络调度，下游客户需求从传统IDC运维逐步升级至AI算力交付运营，原有募投项目已难以适配市场变化。

在前不久披露的在半年报中，亚康股份明确将算力租赁、Token运营确立为战略发展重点，提出打造Token工厂的商业运营模式。8月4日，公司在投资者交流活动中再次强调，将发力算力租赁与Token运营两大板块，培育第二增长曲线。

业绩层面，亚康股份上半年实现显著回暖。财报显示，公司上半年营收8.25亿元，同比增长36.92%；归母净利润4961.89万元，同比增幅176.29%；扣非净利润4952.04万元，同比增长168.62%；经营活动产生的现金流量净额1.26亿元，上年同期为-9278.72万元。

2025年，亚康股份迎来上市后首次年度亏损，归母净利润亏损1.42亿元，主要系大额资产减值计提、业务毛利率下滑叠加影响。当年公司确认信用减值损失9862.37万元、资产减值损失9701.11万元，两项减值合计约1.96亿元，大幅侵蚀盈利空间。今年5月，公司公告全资子公司亚康环宇一笔1.37亿元预付货款卷入合同诈骗案。

在短短一个多月披露超60亿元算力相关合同的背景下，此前预付账款踩雷、风控漏洞暴露的过往经历，也令市场对公司内控水平能否匹配业务规模急速扩张产生疑虑。

签约主体亚康智算去年亏损200万，一季度盈利仅7万元

巨额订单与自身资本体量之间的矛盾同样值得警惕。

截至2026年6月末，公司归母净资产仅9.75亿元，年内披露的60亿元合同规模约为净资产的6倍。长期算力合同执行需要持续前置资本投入，将对公司现金流形成考验。财务数据显示，6月末公司账面货币资金5.01亿元，中报显示有1亿元被法院冻结，应收账款5.87亿元，规模占到2025年全年营收13.42亿元的43.77%。

值得关注的是，合同条款本身也对资金使用效率形成刚性约束。8月27日签署的9.25亿元算力服务协议约定，60个月为不可撤销、不可缩短的合作期限，任何一方提前解约需支付剩余未履约期租金100%作为违约金；9月3日9.22亿元租赁协议亦约定租金为固定闭口价，不因市场波动、政策调整或汇率变化而调整。

这意味着，即便上游算力采购成本下降，公司也无法享受成本红利；而若客户经营恶化或算力租赁市场价格下行，公司既无法提价、也无法退出。

此外，本次多份订单的签约主体亚康智算，盈利基础尚显薄弱。该子公司2023年设立，2025年净亏损202.04万元，2026年一季度净利润仅7万余元。公司在8月初投资者调研纪要中称，算力设备资本投入高，公司策略优先与下游客户签订长期闭口合同，以此锁定收益、对冲资本投入风险。

但对于一家上半年净利润不足5000万元、净资产不到10亿元的上市公司而言，规模逾60亿元的在手合同能否顺利转化为稳定利润，避免重现2025年大额资产减值的风险，仍有待后续财报持续验证。

二级市场上，亚康股份今日收报66.25元，涨幅7.74%，总市值约57.49亿元。拉长时间看，公司股价自5月20日盘中触及88.66元的高点后便开启回调，截至今日收盘，累计回调幅度约25.6%。