作者 | 金角财经 麦颖仔

百果园看上去又支棱起来了。

9月以来，公司接连回购股票。仅9月15日、16日两天，就合计花费约416万港元，回购超过291万股。动作不算大，但放在业绩刚刚扭亏的背景下，多少有些鼓舞士气的意味。

连续亏损两个年度后，百果园终于交出了一份盈利的半年报。

2026年上半年，公司实现营收50.08亿元，同比增长14.5%；归母净利润3356.4万元，相比去年同期3.42亿元的亏损，实现扭亏。毛利率也从去年同期的4.9%，回升至12.2%。

从这里看，过去两年大规模出清，确实从数量上缓解了成本压力、反向推高利润，但单店经营效率，似乎尚未有好转。

因此，这份扭亏成绩单值得肯定，却还不足以说明，百果园最熟悉的那门生意已经重新好起来了。中报发布当日，百果园集团股价下滑4.96%。

近期密集的回购，可以被看作公司释放信心的动作。但市场更想知道的，恐怕是这份利润能不能持续，接下来的增长又从哪里来。

水果店里，装下越来越多生意

新的故事确实已摆到台前。

果咖、烘焙、零食、社区折扣店百果园似乎已不满足于修复传统业务，而是将手伸向水果之外。

据媒体报道，百果园投资控股的硬折扣超市网批码头已开出300多家门店。其前身为湖南本土零食连锁品牌零食满屋，如今门店增加了食品饮料、粮油调味、日用百货、个护清洁等品类，走的是更接近社区硬折扣店的一站式消费路线。

百果园在尝试创造新的让消费者进店的理由：以前是来买水果，现在还可以顺手带走家里的生活必需品。

百果园自己的水果店，也在变样。

近日，百果园深圳福田福华路首店焕新为月亮综合店，在鲜果之外增加果饮、果咖、烘焙茶点、果切、酒水等业态，并设置现制饮品、烘焙、堂食休闲等功能区域，计划将非鲜果销售占比提升至40%左右。

在这里，百果园甚至不满足于卖水果了，还想让消费者在店里喝咖啡、吃东西、休息和社交，把一整套生活方式搬进水果店。

再加上前面提到的B2B平台般果，百果园的新布局逐渐连成了一条线：网批码头争取社区家庭的日常采购，月亮综合店增加到店消费场景，般果则服务更多中小商户。

几条业务看似不同，背后的算盘却相通：让同一套采购、仓储和配送能力，多服务一些客户，多做几门生意。

百果园想做的，显然已经超出一家水果连锁店，而是成为更多零售品牌和商户背后的供应链平台。

这份野心有自己的基础。供应链建设投入多年，如果能接到更多订单，就有机会提高资源利用效率，打开新的收入来源。

只是，服务对象可以增加，经营能力也得跟得上。卖水果的经验，能不能用来经营果咖和烘焙？一家综合店跑通之后，能不能复制到更多地方？面对不同品牌、不同品类和不同门店，采购、配送与品控又该怎么协调？这些都需要在实际经营中逐一解决。

生意的种类变多了，管理上的功课也会跟着变多，尤其对百果园来说，传统水果店仍是消费者认识这块招牌的主要入口。供应链平台的故事讲得再大，顾客感受到的，往往还是家门口那家店：水果新不新鲜，价格值不值得，出了问题能不能痛快解决。

如果消费者对眼前这一盒水果还有疑问，再往旁边摆一杯咖啡，也未必能让疑问消失。

回头看，百果园过去两年的困境，又有多少是因为赚钱的路子不够多？

水果不再需要专家

比起还能卖什么，百果园更需要回答的，是消费者为什么要来买。

过去，水果专家这块招牌，确实有吸引力。

水果不好挑。同一种水果，不同产地、成熟度和储运条件，口感都可能不一样。消费者愿意多花一点钱，买的是有人替自己把关，少踩几次坑。

百果园建立的四度一味一安全分级体系，就是为了把这种承诺变得具体：从糖酸度、鲜度、脆度、细嫩度、香味和安全性等维度评价水果，再据此分级销售。

尽管百果园时常因为卖得贵，而在社媒上被月薪3万不敢走进百果园等段子调侃，但消费者不必成为专家，相信百果园就行了，确实在过去很长一段时间成为百果园收取溢价的理由。

但现在，消费者手里的选择多了。

伴随短视频和直播带货快速发展，水果产地、品种、价格等信息变得近乎透明。同时，越来越多零售商开始制定自己的品质标准，比如永辉推468鲜度管理，对果切设置时间标准；盒马通过果切岛专区，把果切做成一种标准化、品质化的消费品。

行内行外都卷起来了，这不仅提高了消费者对水果品质的期待值，更让大家意识到，其实无需专家、无需被教育，更不用支付高溢价，也能买到优质水果。

一个典型例子是，百果园早就发现高溢价这条路行不通了，2024年就已经把高性价比写进战略，只是好像又脱不下水果专家的长衫，于是最终推出了一项并行战略：高质量与高性价比水果专家与领导者。具体操作包括门店翻新、聘请美好生活大使、推出高端礼品盒等，并通过产地直播等渠道推广水果。

从业绩上看，市场反馈似乎不理想，2024年，百果园营收同比下降9.8%至102.73亿元，归母净利润也由上年的盈利3.62亿元，转为亏损3.86亿元。

这或许反映出，相比价格，消费者对被教育这套消费逻辑更敏感。

2025年，董事长余惠勇关于教育消费者成熟不会去迎合消费者的表述引发争议。百果园随后向上海证券报回应称，相关视频截取了最具争议的部分，完整内容有前因后果，强调的是坚持品质、告知差异，并由消费者自己选择。

偏偏在这几年里，消费者们还发现，百果园里的高价水果，不一定等于高品质。

整合多家媒体报道，百果园曾多次被曝质量问题，包括农药残留、用隔夜水果做果切等等，甚至在2024年315期间被推上过热搜。在水果专家心智之外，百果园的品控能力也开始受到质疑。

这挺奇怪的，据公开资料，百果园与果园基地合作，已涉足种植业；在配送与存储环节，百果园在全国不同的城市建立了29个仓库。这般庞大的重资产建设，按理说，供应链是有硬实力的。

那么，可能就不只是与供应链有关了。

在镜相工作室2025年的采访中，加盟商刘昶回忆，2024年一次榴莲促销期间，部分到店水果被质疑达不到标示的A级标准；据其说法，投诉后发现存在B级果按A级供货的问题。

他还拿麒麟瓜举例，质疑内部供货环节的层层加价：一公斤瓜，采购部门以4.5元采购，按5元供应给配送部门，再经配送、运营环节加价，最终以6元卖给加盟商。到了消费者面前，售价已经达到7.98元，而他所称的同规格市场价约为6.98元。

这一案例来自受访加盟商的描述，不能直接推及所有商品。但它提出的问题很具体：百果园多年建设的供应链，省下来的成本，能不能真正让门店和消费者受益？

高于市场平均的价格，即便水果本身没有问题，如果口感、鲜度和服务没有让人感到明显的差别，贵有贵的道理也很容易变成是不是智商税的怀疑。

所以，百果园面对的考验，远比降价还是坚持高端复杂。

它需要让采购和配送的效率，体现在门店的成本上；让分级与品控的标准，体现在消费者买到的水果上；也让加盟商有空间做好服务，而不只是反复盘算，如何在售价与损耗之间留下一点利润。

如今，百果园的利润已经转正，联盟合作、批发平台和新店型，也打开了更多生意机会。但水果专家的招牌能不能重新吃香，还得让消费者觉得：多花的钱，确实买到了值得的东西。

参考资料：

21世纪经济报道《断臂求生，百果园终于扭亏为盈》

灵兽《两年关店1625家，水果巨头百果园开始为过去的扩张买单》

消费罗盘《果切兴起，是百果园业绩下滑的诱因吗？》

镜相工作室《困在高端梦里的百果园，又贵又不赚钱》

灵兽《水果卖那么贵，百果园为什么还亏损？》