5月21日，根据正荣地产发布的公告，控股股东RoYue Limited持有的正荣地产约12.658亿股股份已被法院命令出售。

RoYue的全资拥有人为欧宗荣，而被命令出售的股份占RoYue持股比例约为66.95%，占公司已发行股份的约28.98%。

这位曾叱咤地产界的闽商巨子，在涉嫌违法被查后，最终连最后的企业控制权也未能守住。

联系正荣地产如今的境遇，遥想当年闽系房企的辉煌，不禁感叹物是人非。

壹

正荣地产曾以“闽系黑马”的姿态驰骋在地产江湖之中。

从1998年正荣集团创立，到2018年正荣地产上市，成为资本市场瞩目的新势力，不过二十年时间。

同样是在这一年，正荣地产进入了千亿俱乐部，而从百亿到千亿，正荣地产只用了五年时间。

此时正荣地产已完成长三角、环渤海等6大区域布局，在全国36城开发项目超200个，累计开发面积达3000万平方米，完成了从区域房企到全国性开发商的战略转身。

胡润榜上340亿元的身家，莆田首富的金字招牌，俱是欧宗荣那段烈火烹油岁月的见证。

但伴随行业调控深化及疫情冲击，这家曾高歌猛进的房企自2019年起增速骤降，激进扩张积累的财务风险开始暴露。

2022年成为正荣地产转折之年，首现上市后亏损，并因2亿美元境外债违约触发交叉违约条款，正式拉开债务危机序幕。

根据年报，2024年正荣地产实现营业总收入334.48亿元，同比下降13.92%；归母净利润亏损68.3亿元；经营活动产生的现金流量净额为3.51亿元，同比下降83.97%。

这个用金融杠杆搭建的千亿帝国规模的缩减幅度让人唏嘘。

贰

正荣地产的发展轨迹，正是闽系地产军团共有的"蒙眼狂奔"的历史及其命运的一个投射，极具标本价值。

泰禾的激进，就算在闽系房企中，也称得上首当其冲。

凭借很有辨识度的产品，2017年，泰禾销售额突破千亿。然而，在2020年，泰禾的总负债规模先于销售额超过了2000亿元，净负债率高达248%。为了维持现金流，泰禾不惜以高成本融资，甚至将部分项目的股权质押给信托机构。

几经挣扎，却难以重振旗鼓，几乎在公众面前销声匿迹。

最近的一次出现在媒体中，是今年4月泰禾的七家子公司接连被法院裁定破产清算或重整。而截至2025年2月，泰禾已逾期债务高达819.63亿元，资产冻结规模超1477亿元。

福晟集团是曾经的“并购之王”。2017年，福晟通过大量收购土地和项目，销售额突破400亿元，但其负债规模在短短几年内也飙升至700亿元以上。2020年，福晟正式暴雷，债务违约金额超过70亿元。随后，福晟试图通过引入世茂集团进行重组，但最终未能扭转局面。

最近一次出现在百度中，是福晟集团的一名高管被查，这已经是一年多前的消息了。

新闻已成旧闻。

阳光城在2018年的销售就突破1500亿元，但截至2021年，阳光城的总负债规模超过3000亿元，净负债率超过100%。2021年底，阳光城首次公开承认债务违约，意欲通过出售资产和债务重组自救的努力也被证明是徒劳。

此外，还有禹州集团、宝龙地产等，这些闽系房企都有着相似的基因：在土地市场豪赌，将杠杆艺术演绎到极致。

所以，其境遇的相似也是必然的结果。

那些被质押的项目股权、层层嵌套的美元债、虚增的销售回款，最终在资产负债表上化作吞噬千亿市值的黑洞。

闽系房企——这支曾经的中国房地产市场劲旅的近乎团灭，是偶然因素作祟，还是必然结果所导致？

他们用自身的命运轨迹验证了商业世界的终极法则：所有忽视现金流安全的规模狂欢，终究是资本的游戏终章。