7月2日，兆威机电正式递表港交所IPO，5日又发布新一代仿生灵巧手DM17和LM06系列。

这家深耕微型传动系统20年的领军企业，谋求A+H双重上市，借国际化平台跃升，凭灵巧手等创新品切入具身机器人赛道，欲造第二增长曲线。不过，公司面临现金流承压、股东减持及行业竞争加剧等考验。

灵巧手

深耕微型驱动领域，近年持续减持套现

兆威机电2001年成立，总部在深圳，早期为日本松下、尼康供精密齿轮和马达零部件，后进入博世等国际汽车供应商体系，发展为覆盖微型传动系统、驱动控制及灵巧手产品的国家级制造业单项冠军，2020年12月深交所挂牌上市。

公司采用“传动 + 电机 + 电控”三位一体技术路线，构建“直销为主 + 核心客户深度绑定”模式，聚焦智能汽车、具身机器人等高增长领域，提供一站式服务，形成垂直一体化能力，与博世、华为、比亚迪、长城等头部企业长期合作。

股东情况

控股股东为董事长李海周及其一致行动人，合计持有62.54%投票权。值得留意，员工持股平台清墨合伙企业、聚兆德合伙企业均有减持，聚兆德自2022年6月以来减持19次，合计减持金额至少3.78亿元。

技术壁垒筑牢根基，经营活动现金流下降

公司核心业务是微型传动系统及驱动解决方案，产品覆盖多领域，是中国第一、全球第四的一体化微型传动与驱动系统解决方案提供商（按收入计，弗若斯特沙利文报告），推出高性能伺服电机、滚筒电机及灵巧手三大平台化自主品牌产品，研发出中国最小的Φ3.4mm微型传动系统，截至2025年3月31日，拥382项相关专利，行业内专利数第一。

兆威自研的仿生灵巧手在全球首创指关节内置全驱动力单元，拥有17个主动自由度，并可拓展为20个自由度，设计使用寿命超1万小时。

市场分布

业绩稳步增长，2022 - 2024年及2025年一季度，收入分别为11.53亿元、12.06亿元、15.25亿元、3.6亿元，净利润分别为1.51亿元、1.80亿元、2.25亿元、0.55亿元，研发成本占收入比维持10%左右，2025年一季度毛利率32.2%创新高。

但现金流待改善，2022 - 2024年及2025年一季度，经营活动所得现金净额逐年下降，2025年一季度降至0.71亿元，季度经营现金流大幅缩水。

利润

助力全球化，技术迭代与竞争成关键变量

为推进全球化，兆威机电2025年4月启动H股发行，拟在香港联交所主板上市，募资用于灵巧手等产品研发、全球产能扩张、寻求合作并购。“A + H”布局旨在拓宽融资、强化海外渗透，美国、德国子公司加速本地化拓展。

市场对公司既关注又担忧。正面看，灵巧手所处具身智能赛道增长猛，2029年全球规模预计达1620亿元，年复合增长率77%，公司产品已与12家企业合作，商业化领先。但挑战显著：行业竞争加剧，国际对手技术积累更优，国内企业加速追赶；股东减持、实控人股份质押受关注；人形机器人终端厂商多自研灵巧手，第三方供应商市场空间存不确定性。

未来关键在技术迭代与商业化能力。公司计划推新系列灵巧手，优化电机微型化与触觉传感器性能，开源生态扩大合作。随着汽车电子渗透率提升与具身智能技术成熟，兆威机电有望凭垂直整合能力保持优势，但需应对研发压力、海外波动及供应链挑战，巩固行业地位。

南方+记者 李荣华

李荣华

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