随着6月3日晚蔚来发布2025年第一季度财报，“蔚小理”的一季度比拼告一段落。

理想汽车发挥稳定，但收入增长放缓，营收增速同比降低至1.1%；小鹏汽车迎头赶上，交付量超越理想汽车，总收入同比增长141.52%；蔚来依然面临67.5亿元的净亏损，但其依然坚持要冲刺第四季度全面盈利目标。

一季度“蔚小理”营收同比增长、环比下滑

财报数据显示，蔚来今年一季度总营收为120.347亿元，同比增长21.5%，毛利为9.196亿元，同比增长88.5%，毛利率为7.6%，不过净亏损依然67.5亿元，同比增长30.2%。

蔚来第一季度财报

销量方面，一季度蔚来交付新车42094辆，同比增长超40%，但较去年第四季度减少了42%。对此，蔚来表示这是“季节性”回落所致，而理想、小鹏也在第一季度出现了交付量环比下滑。

相较于蔚来的持续亏损，理想汽车一季度也不像2024年那样“遥遥领先”。今年一季度理想的交付量略低于小鹏汽车的94008辆，今年4月和5月，交付量更是被以“半价理想”之称的零跑汽车拿下。

理想汽车第一季度财报

这背后是理想汽车在增程路线优势被越来越多的玩家侵蚀，高端市场有鸿蒙智行的问界，中低端市场有零跑、深蓝等，就连小鹏汽车也计划在今年第四季度推出增程车型。理想汽车原来的“冰箱彩电大沙发”等卖点来看，现在已经成为新车的标配。

三家之中，小鹏增长势头更加明显一些。一季度小鹏总收入达158.1亿元，同比增长141.5%，毛利率为15.6%，交付量更是同比增加330.8%。

小鹏汽车第一季度财报

即使第一季度是淡季，小鹏汽车销售收入环比下滑2.1%，远低于理想和蔚来约40%的下滑幅度。但小鹏汽车第一季度净亏损6.6亿元，与去年同期和2024年第四季度，分别为亏损13.7亿元和13.3亿元相比，大幅减亏。

蔚来小鹏均锁定第四季度盈利

目前，蔚来、小鹏都还处于亏损阶段，尽管亏损额度相去约十倍，但两家公司都计划在今年第四季度季度性扭亏。

小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏表示，通过提升高毛利车型的占比、供应链优化降本、更高的销量等措施，小鹏毛利率还有改善的空间，整体毛利率有望提升至十几个百分点，从而帮助小鹏在第四季度实现盈利。目前，小鹏汽车的毛利率已经连续七个季度提高。

蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌也表达了今年第四季度盈利的目标。而交付量是支撑盈利的重要方面，预计第二季度总交付量将达到7.2万至7.5万辆， 同比增长超过25%，环比增长超过70%。

蔚来财务官曲玉则补充表示，自第一季度以来，公司实施了一系列成本控制举措，包括组织架构调整、跨品牌整合，以及在研发、供应链、销售与服务环节提升效率。

正经历销量排名下滑、高端市场增长瓶颈等挑战的理想汽车，将今年下半年的增量放在纯电SUV上，预计首款纯电SUV理想i8将于今年7月正式发布，理想i6将于9月发布，销量将有望回到月销5万辆的水平。

不过，下半年的车市竞争可能较上半年有增无减。高端市场，奔驰EQ系列、宝马i系列等传统豪华品牌，也开始发力新能源车型；比亚迪则在10万至20万元价格区间产品布局完善，性价比优势显著；“蔚小理”还要面对新鸿蒙智行、零跑等品牌竞争。

以理想希望拓展的纯电SUV市场为例，就有特斯拉、比亚迪、蔚来、小米等车企布局，理想新品如果不能解决用户痛点，新车型很难在竞争激烈的纯电市场中脱颖而出。

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