6月6日，石头科技（688169.SH）发布公告，公司拟于香港联合交易所有限公司主板发行及上市。石头科技此次募资主要用于国际化业务拓展，产品研发拓展及产品组合扩充，运营资金补充及公司一般业务用途等。

分析人士认为，石头科技赴港上市或基于两方面考虑，一是当前市场及政策支持A股公司赴港上市，二是公司海外业务占比较大，拥有较好的海外用户及投资者基础。与此同时，港股市场国际化程度较高，资金相对自由，适宜对接全球资本，和石头科技这种海外业务占比大的企业契合度较高。

资金实力足够雄厚的石头科技，对接全球资本后又将达到怎样的高度？

资金储备水平领跑赛道

结合石头科技2025年一季报，不难看出石头科技的资金储备再度丰富。

截至3月31日，其持有的现金及现金等价物16.35亿元，占总资产的比重为8.86%，相比于2024年年报而言又有增长、创近五年来历史新高；如果按货币资金+交易性金融资产来看，石头科技的资金储备更加可观。截至3月31日，石头科技持有的货币资金+交易性金融资产为66.47亿元，相比于2024年报的64.55亿元又有增长。

即使在小家电赛道的众多企业中，石头科技的储备资金上也是名列前茅。

如图所示，按货币资金+交易性金融资产来衡量企业的资金储备状态，前三名依次为石头科技、科沃斯和莱克电气。其中石头科技领先第二位的科沃斯已逾10亿元，更是第四位的小熊电器两倍还多。与此同时，石头科技截至2024年底的总资产为174.85亿元——其资金储备占总资产比重约为37%。总资产的约四成均为资金储备，石头科技的资金状况可以说是相当充裕。

而从一季报所披露的数据来看，尽管短期内石头科技选择用利润空间来换取市场份额、一定程度引起了媒体热议。但从具体数据来看，石头科技的短期战略调整，不止抢占了更多的市场份额与用户心智，还给公司带来了更加雄厚的资金储备。“以战养战”的战略规划，必然使石头科技的业务体量如滚雪球一般快速壮大。

在当下的经济环境中，宏观上有下行周期与中美关系问题扰动，使得各家布局海外业务的中国公司都要审慎计算新增成本；微观上，则有扫地机器人市场竞争激烈、各家全方位多层次地在“内卷”竞品公司。两相结合之下，毋庸置疑只有资金储备充裕的公司，才能在这场残酷的淘汰赛中存活下来，换来一个“赢者通吃”的市场格局。

份额争夺战下，资金充裕的优势必将进一步放大

拥有充裕资金储备的石头科技，又是如何将这一优势放大的呢？

首先，莫过于巨额研发资金投入，以“领先赛道一个版本”的技术水平引领智能家居行业的技术革命。公司2025年一季报显示，公司于研发端投入金额高达2.66亿元，同比增加36.90%，研发投入占营业收入的比重达7.77%。

而这种程度的研发投入，在整个智能家居赛道都是位居前列的存在。对于该赛道而言，技术创新迭代才是行业发展、进步的第一生产力。石头科技在研发投入上不遗余力地大力支持，成为公司迅猛发展、短时间内营收逾百亿的底气所在。

其次，则是雄厚资金的支撑下，公司产品线得以高速扩充。从“米家扫地机器人”的代工厂出发，在仅十年后迅速成长为一个旗下产品线涵盖扫地机器人、洗地机、洗衣机和吸尘器的多元化智能家居电器供应商。

尤其是近期公司重磅推出石头Z1 Max洗烘套装系列，在其助推下如今石头科技的洗衣机产品线已完成洗烘一体机（H1系列、Z1系列）、迷你洗烘一体机（Q1系列、M1系列）和洗烘套装（Z1 Max系列）的洗衣机全品类版图的布局。下至千元级别入门款、上至万元级别的高端市场，石头科技的“第二增长曲线”如今已颇具规模，全方位多层次进军传统白电市场。

最后，则是在当下扫地机器人市场已成红海，曾经的“高筑墙、广积粮、缓称王”的行业发展前中期已近尾声，抢占市场份额与用户心智已成赛道下一阶段发展主旋律的当下，石头科技有足够充裕的资金支撑其“高举高打”、短期内用利润空间换取市场份额的发展战略。

如今，扫地机器人市场已成“大鱼吃小鱼、小鱼吃虾米”的白热化竞争态势。只有资金储备雄厚的研发型公司，才有机会“笑到最后”。而在大量赛道玩家中，石头科技无疑是最有资格问鼎龙头宝座的几家企业之一。

在此背景下，石头科技此次赴港上市，或可进一步吸引更多国际投资者，提升全球品牌影响力，提高海外资金周转效率，提升抗风险能力。