据悉，摩根大通发布最新研报称，京东二季度外卖投资损失达130亿元，超出此前预期的100亿元。基于此，摩根大通大幅上调阿里巴巴三季度外卖损失预期至300亿元以上，远超此前预测的170亿元。研报指出，京东因财务压力可能在三季度退出外卖价格战，而阿里巴巴基于战略考量可能继续投资外卖业务。美团作为行业龙头，将面临最严峻的长期挑战。

京东二季度新业务板块收入同比飙升198.8%，主要由外卖驱动，但运营亏损从去年同期的7亿元扩大至148亿元。摩根大通预测，京东2025年二至四季度外卖投资的财务影响分别为135亿元、144亿元和94.5亿元，阿里巴巴则分别为56亿元、169亿元和161亿元，美团为27亿元、57亿元和37亿元。

摩根大通认为，京东可能率先回撤，阿里巴巴则准备打“持久战”，美团面临的挑战最为严峻。