本文时代周报 作者：管越

千亿市值AI大模型企业交出了半年成绩单。

8月21日晚间，科大讯飞（002230.SZ）发布2025年半年报，并于8月22日下午召开业绩说明会。

报告期内，科大讯飞实现营收109.11亿元，首次在半年度突破百亿元大关，同比增长17.01%；归母净利润为-2.39亿元，较上年同期亏损4.01亿元，减亏幅度达40.37%；扣非归母净利润为-3.64亿元，同比减亏24.62%。

在业绩说明会上，科大讯飞副总裁兼董秘江涛表示，对下半年有很好的信心能够保持更高的增长势能；刘庆峰称，有信心将星火大模型在全国产算力上持续对标全球最好的水平。

“三驾马车”中C端业务增长最快

天眼查显示，科大讯飞成立于1999年12月，2008年在深交所上市，主要从事智能语音、自然语言理解、计算机视觉、语音技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务等核心技术研究，并积极推动人工智能产品和行业应用落地。

自上市至今，科大讯飞首次单季度亏损出现在2020年一季度，2023年一季度、2024年一季度和二季度也出现亏损，但各年剩余季度盈利均覆盖亏损并保持全年盈利。

江涛介绍称，“公司业务有季节性因素，G端、B端、C端业务收入都集中在下半年。上半年公司营收在历史上首次破百亿，我们对下半年有很好的信心能够保持更高的增长势能。”

根据财报，科大讯飞G端业务包括教育新基建、因材施教和平台智能化升级等综合解决方案；B端业务包括面向学校的智慧黑板、智慧课堂、英语听说课堂、AI创新教育等；C端业务包括AI学习机、个性化学习手册、易听说、英语宝、课后服务等。

科大讯飞上半年业绩大增的驱动力是什么？江涛表示，在公司G端、B端、C端的“三驾马车”中，C端业务是“增长最快的发动机”，上半年增长了38%，且收入回款率较高。

财报称，科大讯飞“AI学习机2025年上半年收入继续保持翻番增长”。江涛解释称，“科大讯飞的人工智能相关产品落地已进入营销发力阶段，上半年C端营销推广费用为7.2亿元，同比增长90%。”

刘庆峰在后续回答投资者提问时表示，科大讯飞广告费并非主要投向效果类广告“买流量”，“流量一停销量就没了”，而是“有一大半投入到品牌广告上，类似《一站到底》《最强大脑》。”刘庆峰称，公司希望达到的效果是“要买学习机就想到科大讯飞”，“希望像苹果手机一样被大家高度认可”。

不过，江涛指出，“营销发力的前提是产品实实在在的应用价值。过去半年里，讯飞的AI学习机无论在一对一精准学还是一对一答疑辅导方面都有了显著提升，好评率、完学率、学会率都在AI加持下持续改善。”

刘庆峰也指出，“讯飞学习机是同品类中第一个融入AI概念、‘因材施教’概念的学习机，而且是中国唯一一个把答题、批改、推荐、辅学等一整套链条都做透，真正实现端到端减负增效的产品。”

而在G端，江涛称，“由于教育和医疗是刚需，而科大讯飞又拥有着看得见摸得着的成果，因此在专项债、超长期国债等资源投入的支持下，公司G端业务在一线大区的中标合同金额也实现了91%的增长。“

江涛表示，很多投资者关心G端业务的回款问题。公司的做法是，“疫情之后签署ToG相关协议时会把政府资金是否有保障作为重要的前提条件”。江涛称，近几年公司销售回款率持续提升，2025年上半年销售回款首次突破百亿达到103亿，同比增长14.99%。此外，“公司实际发生坏账率非常低，近六年来累计核销坏账仅2000多万。”

全国产算力大模型持续对标全球最好水平

在此次业绩说明会上，星火大模型被频繁提及。

作为“纯国产”算力训练的大模型，星火大模型和国内外主流模型有何区别？

刘庆峰称，近期国内外各厂商都发布了新一代通用大模型，但整体上并不完全是新一代产品，只是在旧版本基础上的升级。而通用模型落实到代码、科研、数学等复杂场景和领域的落地时仍然存在较大局限。2024年9月13日，OpenAI发布o1大模型让人们认识到，强化学习和慢思考未必需要“喂”完整数据，可能“喂”一个结果性数据就能让机器进行自主学习。

而星火大模型做的正是这样一个深度推理模型。刘庆峰表示，技术上科大讯飞“在去年10月份就走完了”，只是碍于国产算力不足，“别人三个月，我们要一年多；别人几千万美金，我们要几亿美金”，因此公司花了非常艰苦的过程提升大模型运行效率。

“讯飞星火420版本是中国第一个把快思考和慢思考放在一个平台上训练的大模型”。刘庆峰称。

此外，星火大模型的优势还在于在国产平台上用更少的算力、更小的模型训练出底座模型完全对标的能力。“在全国产算力上，我们绝对有信心持续对标全球最好的水平，但是必须容忍，每一个新的算法应用都要比用英伟达显卡慢三个月左右，因为需要去打磨”，刘庆峰表示，“所有积累下来的痛苦都意味着，未来真正在重要领域我们有自己的主权大模型。”

刘庆峰还表示，星火大模型还有一个优势就是在行业中真正实现了落地。公司下一个核心重点就是把行业模型做到全球第一。此外还要把幻觉和价值观治理放在特别重要的领域。

星火大模型的进步，或许要归功于科大讯飞持续的高强度研发投入。江涛表示，公司上半年研发投入23.92亿，同比增长9.2%，在营收中占比为21.92%。其中，用在星火大模型上的核心技术投入增加了8200万。

不过，此前有投资者质疑，在大模型上的资金投入是否会成为“无底洞”？江涛称，随着国产超大规模智算平台“飞星二号”启动及国家重点项目支持，预计星火大模型核心技术投入不会出现大幅度增长，同时能保持综合能力在业界第一。

面向未来，江涛称，公司非常有信心在未来几年充分把握人工智能商业化落地的三大红利。一是在技术迭代和政府政策的双重驱动下，人工智能加速赋能千行百业，既包括教育、医疗等民生行业，也包括能源、交通、金融、通信等实体经济；二是保持推进科大讯飞软硬件一体化的创新，成为人工智能创新的沃土；三是依托大模型自主可控和多语言能力，继续放大人工智能的出海能力。