本文时代周报 作者：朱白

延续2024年扭亏为盈的强劲势头，药师帮（09885.HK）2025年上半年盈利能力进入加速释放期，继续维持业绩高增长态势。

根据最新披露的2025年中报，报告期内，药师帮实现营收98.43亿元，同比增长11.7%；实现归母净利润7811.7万元，同比大增258.0%。毛利为11.05亿元，同比增长25.3%，毛利率则从10.0%上升至11.2%。经营性现金流持续净流入达2.57亿元，现金及等价物35.51亿元。

在医药流通市场普遍承压的背景下，药师帮逆势盈利，并不容易。公司业绩实现高增长，主要得益于三大核心驱动力，即规模优势推动收入稳健增长、自有品牌高毛利业务快速扩张，以及数字化能力提升带来的运营效率显著优化。

靓丽的财报数据在凸显药师帮经营韧性的同时，更意味着其数字化生态价值已进入兑现阶段。

2025年恰逢药师帮成立十周年。作为国内院外市场规模领先的医药产业数字化平台，十年间其平台月均SKU数完成从0到400万个的跨越。业内分析认为，这一成长轨迹的背后，是药师帮持续以数字技术重构药品生产流通链路、夯实供应链能力的长期实践。

站在新十年起点，药师帮以数字化底座为支撑，通过供应链纵深整合与服务场景横向拓展双向发力，提升生态协同效率，而“数字化能力向客户服务价值转化”正成为其未来增长的核心逻辑。

业绩逆势增长，自有品牌等高毛利业务增长提速

今年上半年，医药流通市场上下游普遍面临经营压力，药师帮能实现业绩逆势上扬，与其“平台+自营”的业务架构协同效应密切相关。随着“向上走”战略持续践行，该协同效应进一步释放。

财报数据显示，今年上半年，平台业务收入为4.36亿元，自营业务收入为93.89亿元。此外，报告期内，月均活跃买家数达45.3万家，同比增长6.5%；月均付费买家数达42.6万家，同比增长7.6%。付费率由93%同比上升至94%，月均订单数由去年同期的28单上升至29.2单，显示出用户粘性的增强。

作为药师帮“向上走”战略的的重要组成部分，厂牌首推业务在今年上半年的交易规模合计达10.8亿元，同比增长115.6%。其中，自有品牌“乐药师”交易规模达8.52亿元，同比激增473.4%，占厂牌首推业务总规模78.8%。

其中，于2024年推出的大单品“乐药师藿香正气口服液”在基层医疗终端的覆盖取得实质性突破，基层医疗机构客户销售贡献占比达40%。此外，2025年上半年，公司推出第二个大单品“乐药师肠炎宁口服液”。该产品凭借独家批文，上市两个月即覆盖了超过3万家的单体药店和基层医疗机构。

除了自有品牌，中药饮片业务也是药师帮业绩增长的核心驱动力之一。

依托“金方标准”，中药饮片业务实现高速扩张。财报数据显示，今年上半年，药师帮中药饮片业务共向下游客户提供了超12.5万个SKU，同比增长22.5%；销售了超过18000吨中药饮片，同比增长约42.6%。

金方标准是药师帮针对中药饮片非标品痛点，结合中药饮片实际生产情况和平台流通数据制定的涵盖产品溯源、炮制工艺、仓库流转、线上销售、售后保障等环节的标准体系。现阶段，药师帮已制定634项金方标准，反向推动平台的173家中药饮片厂家向产地延伸供应链，从“经验炮制”向“数据驱动”转型，实现数字化管理。

供应链效能升级，破解基层终端生存痛点

进入2025年，零售药店洗牌加速。药品终端市场增速持续承压，零售药店行业从持续扩张逐渐转向了收缩态势。

中康产业研究院在2025年西普会上发布的最新预测数据显示，在医保控费、价格治理加强等因素影响下，2025年中国药品终端市场预计销售2万亿，同比下降2.9%。

除了面临客流下滑压力，成本端的挑战同样不容忽视。药材原料价格波动推高采购成本，而门店租金、人工等固定支出逐年增加，叠加药品价格调控政策影响，行业整体利润空间被持续压缩。更关键的是库存管理难题——部分药店因需求预判不足，陷入“囤货怕积压、不囤怕缺货”的两难，资金周转效率受影响明显。

针对下游用户在经营中的痛点，药师帮进一步完善自营业务全品类布局，并持续优化履约服务能力，实现“多快好省”，满足下游用户在品类覆盖与采购时效上的需求。报告期内，公司自营业务向下游的买家提供月均SKU数达到48万个，报告期内增加了5.8万个，自营业务的半日达订单占比从2024年上半年的67.7%提升到2025年的70%。

与此同时，药师帮进一步加强了厂家直供模式，通过与厂家直接采购，持续优化采购渠道、降低运营成本，将药品和其他健康产品以更具竞争力的价格提供给下游用户。报告期内，公司和华润三九、华海药业、恒瑞医药等头部医药工业开展集团官方合作，缩短医药工业直达广阔院外市场终端的链路。

此外，依托智能供应链体系的持续优化，药师帮发挥数字化优势赋能下游用户，打破院外市场地理隔绝，降低流通成本，提升经营效率。

借助“掌店易”SaaS系统，药师帮为药店提供了一站式采购、库存管理、销售分析等工具，帮助其实现高效运营与精准决策。同时，该SaaS系统还能帮助药店迅速接入医保系统，实现合规、高效经营。

截至2025年6月30日，掌店易共为约6.6万名买家提供该项服务，帮助了243个城市的买家连接了医保部门，使得当地的药店能够向消费者提供医保结算服务。

业内观点指出，供应链效能的升级形成了双向利好，既为下游药店、诊所降本增效，助力基层终端可持续经营，也让药师帮自身盈利空间持续增厚，进一步巩固了其在院外医药市场的地位。

加码数字化生态协同，赋能基层医疗

破解下游痛点是药师帮数字化赋能实践的一个缩影。作为院外医药产业数字化生态引领者，药师帮自成立起便致力于以数字技术整合产业链上下游、优化供应链生态。当前，其通过技术创新与生态协同，在数字化业务布局上持续突破，尤其在“AI+医疗”赛道的提前布局，正为其业绩增长打开新空间。

今年以来，国家层面密集出台政策推动“人工智能（AI）+医疗”融合发展。咨询机构弗若斯特沙利文预测，中国AI医疗市场规模将从2023年的88亿元激增至2033年的3157亿元，年复合增长率高达43.1%。

通过AI技术与即时检测（POCT）、诊所SaaS系统的深度融合，药师帮正构建起覆盖“检测－诊断－治疗－管理”全链条的服务闭环，助力基层医疗机构实现诊疗能力升级，推进技术普惠，实现基层医疗平权。

报告期内，药师帮推出“光谱小屋”基层智慧医疗整体解决方案，通过集成先进的即时检验及监测硬件设备“未来光谱”系列产品、数字化的诊所管理系统“光谱云诊”SaaS，以及智能的AI医生辅助系统“光谱智医”，从设备升级、管理提效、诊疗赋能等多维度发力，全方位提升基层医疗机构运营水平与基层医生业务能力。

其中，公司通过“光谱小屋”整合POCT检测设备、AI辅助诊断及诊所SaaS系统，向全国投放2.3万台即时检测设备，覆盖1.8万家基层终端。

“光谱云诊”SaaS服务则以智能化、便捷化为核心，在AI的加持下实现了自动整合患者电子病历、历史用药记录及实时检测数据，从而形成动态健康档案。当医生开具处方时，AI引擎在瞬时完成药品配伍禁忌筛查、剂量合理性校验及过敏史匹配，并推荐相应的西药或中药处方，大大缩短了传统手写病历或纸质档案查询所耗时长，有效地提高了基层医生的效率。

截至2025年6月30日，“光谱云诊”已覆盖超过1500家诊所。此外，药师帮还完成了对94个城市的医保系统接入，使得当地患者能够通过系统使用医保结算。

依托AI技术，药师帮的数字化生态协同将进一步强化。这一生态效应既提升了医药流通产业链整体效率，也助其构筑差异化竞争优势，通过链接上下游企业达成互利共赢。而随着数字化能力持续转化为客户服务价值，药师帮在医药流通市场的价值创造力有望进一步释放，为行业发展提供新的参照样本。