调整如期到来！

周一的文章中，君临认为AI行情短期见顶，变盘很快就将出现。

理由是：业绩季结束，因业绩飙涨而获得支撑的板块可能因为情绪散去而逐渐退潮。

且A股短期涨得太猛了，本身就有调整的内在需求。

一语成谶，调整从周二就开始了，今天继续，领跌的除了前期主线AI板块，还有预期见顶跑路的军工。

短期来看，这一波调整可能会比之前预期的更大一些。

主要是因为，本周海外股债双杀，风险在加大，让很多资金的观望情绪变得更浓厚了。

这次海外的风险是多方面的，包括特朗普和美联储的内斗、美国巡回法院裁定特朗普关税违法、国债收益率飙升至7月以来新高、美国8月ISM制造业指数大幅回落等。

问题林林总总，一句话说不清，但风险确实是变大了。

当然，这些也仅是短期事件性风险，在美联储降息周期下，牛市依旧在，调整后还是可以继续上车的。

在大盘持续被抛售的情况下，这两天比较抗跌的，也恰恰是我周一文章中强调关注的——

半导体、创新药、人形机器人、电池、光伏。

五大板块各有看点，咱们简单讲一下这两天的最新变化。

两极分化很大，前期领涨的AI芯片龙头持续下跌，拉动上涨的主要是一些细分领域个股。

以今天大涨的三只个股为例：

成都华微，是因为发布了全新自研芯片，其研发的4通道12位40G高速高精度射频直采ADC（模数转换器），性能超越了同类型的ADI和德州仪器的产品。

东芯股份，8月31日公告拟对上海砺算进行增资，完成后将成为后者的第一大股东，占比35.87%，而后者刚刚发布了首款完全自主架构的高性能GPU芯片“7G100”系列及显卡产品。

源杰科技，主营AI光芯片，业绩发布时间较晚，8月30日业绩季最后一天才发，且业绩超预期，中报净利+330%，同时分红慷慨，公司拟每10股派发现金红利3元（含税）。

一个是技术突破，一个是资本运作，一个是业绩超预期+分红慷慨。

但缺乏集体性趋势机会，可能需要等待下一个产业链突破出现。

板块表现要比半导体更好，主要是因为8月涨得不多，估值性价比就出来了。

且近期利好因素开始逐渐发酵：

第一个，2025年世界肺癌大会（WCLC）将于9月6日~9月9日举行，后续将有一大批创新药成果公开。

这或许仅仅是开始。

9-10月期间，还有CSCO（中国临床肿瘤学会学术年会，9月10~14日）、ESMO（欧洲肿瘤内科学会年会，10月17~21日）等关键学术会议陆续举行。

随着各种排行榜、数据、研究成果发布，将推动市场情绪进一步发酵。

第二个，BD出海数据的刺激。

今年二季度创新药行情发酵，核心推动力就是BD数据快速增长。

根据最新统计，1~7月，我国License out（专利授权出海）金额近800亿美元，同比增长超160%。

这个趋势其实并没有结束，只是7-8月份AI太热，占据了市场的C位。

而最近，随着AI热潮退去，大额License out交易项目的媒体能见度又开始上升了。

8月19日，荣昌生物公告与参天制药就RC28-E注射液达成授权协议，涉及2.5亿元人民币首付款、最高可达5.2亿元人民币的销售里程碑付款。

8月25日，百济神州与Royalty Pharma宣布合作，后者支付8.85亿美元首付款，获得塔拉妥单抗（Imdelltra，tarlatamab）的特许权使用费权益，百济神州还最高可获6500万美元额外付款以及其余超额收入。

8月26日，复星医药与英国Sitala达成《许可协议》，授予小分子抑制剂FXS6837等产品的权利，涉及至多1.9亿美元不可退还的首付款、至多4.8亿美元的销售里程碑款项。

从产业面数据来看，今年创新药板块的业绩仅次于AI，一旦AI情绪退潮，创新药是最有实力接棒的。

昨天下午，人形机器人板块忽然大涨，主要是因为宇树科技宣布四季度申请IPO的利好消息刺激。

作为国内人形机器人的龙头，宇树今年的业绩挺亮眼的，上市后估计也会迎来一波炒作浪潮。

电池板块今天的上涨，主要由亿纬锂能的一条消息拉动。

9月3日，亿纬锂能微信公众号发布消息称，亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地正式揭牌，“龙泉二号”全固态电池成功下线。

据公司介绍，成都基地此次下线的“龙泉二号”为10Ah全固态电池，能量密度高达300Wh/kg、体积能量密度为700Wh/L，主要面向人形机器人、低空飞行器以及AI等高端装备应用领域。

这其实是一条小规模试产线，仅占成都基地一期产能的六分之一，且由于成本较高，主要面向的也是小众高端场景。

另外，国轩高科在最近的业绩交流会中也表示，公司首条全固态电池产线目前处于中试量产阶段，良品率已达90%，第一代全固态电池2GWh量产线的设计工作已经开始。

固态电池的炒作今年情绪高涨，但从进展看，今年应该还是处于试产状态，贡献不了业绩。

市场的关注点，应该回到传统电池的扩产上。

光伏今天涨幅领先，多只龙头涨停，原因是昨天多晶硅期货大涨4%。

进一步追溯源头，则跟9月1日港股多晶硅龙头协鑫科技在业绩说明会上披露的两则消息有关。

第一个，是多晶硅企业并购重组计划的最新进展。

协鑫科技首席财务官杨文忠称：“我们相信改革（并购重组）应该很快会有更明确的信息出来。”

其表示，需先确定并购重组方案中公司需承担的资本开支，再决定公司的回购方案，以在总体上管控好公司的现金流。

第二个，对未来多晶硅价格的预期。

协鑫高管表示，自7月以来，监管方面严抓不低于成本价销售，多晶硅价格快速修复，目前已拉升至行业平均成本线之上。

未来多晶硅行业库存将慢慢下降，价格继续小幅上升，在6-8万元/吨区间运转的可能性较大。

在这种情况下，公司8月底至9月左右可以恢复盈利。

今年上半年，公司中报净亏损17.76亿元，毛利率为-12.21%。

如果能按照预期走的话，下半年光伏板块的空间还是比较大的。

整体来看，五大板块都有亮点，不过近期逻辑较硬的，创新药和光伏更胜一筹。