锦缎

美国撤离中东与中国扩大影响力，正如二战后，英国的撤出与美国的进入。

当美国逐渐从中东抽身，一场双向奔赴的合作盛宴，便迫不及待在中国和中东双边开始了。

更宏大的国际战略来看，中国一带一路倡议的走出去，与沙特2030愿景等中东转型目标又非常契合。随着双边合作的快速升温，已有不少行业中的领先者已经在中东尝到甜头。

这片被标签化了太久的土地，正在成为中国资本的淘金场，一批中国企业已经在那里悄悄拿下了数十亿订单。

高空俯瞰沙特阿拉伯首都利雅得

01 打破刻板印象，认识中东多样性

1.不止头顶一块布

提到中东，你的第一反应是什么？是新闻里的冲突画面，还是头顶一块布，天下我最富的调侃？

中东是在国内叙事中长期被标签化最严重的地区，有不少根深蒂固的刻板印象。

的确，全球33%的石油、18%的天然气产自于此，且由于是家长式政府，沙特、卡塔尔等国的主权基金常年霸榜全球前十。

但它远不止于石油，也没那么多动乱。

受媒体对伊拉克战争、叙利亚内战、ISIS、以色列等事件的集中报道影响，让大众认为中东是冲突的代名词，安全毫无保障。

但其实只有局部地区冲突，中东有大量和平且宜居的国家，如阿联酋、卡塔尔、阿曼、沙特等，这些国家的日常社会秩序与全球其他地区无异。

另外，中东从来都不是一个同质化的整体，而是由20多个国家组成的复杂区域，其宗教、文化、社会制度、经济模式存在巨大差异。

有类似于土耳其，以制造业、旅游业为主，埃及则依赖农业。传统的石油富裕国如沙特、卡塔尔、科威特，贫富差距实则巨大，而且产业结构在向非石油转型。

真实的中东既有传统与保守的一面，也有现代与开放的一面；既有贫困与战乱，也有富裕与稳定。之所以理解要去其复杂性，就是由于在偏见之外，我国与中东的经贸关系正在日益深化。

●2024年，阿布扎比投资管理局对中国资产的持股比例提高了约10%，且过去中东主权资金扫货恒力、盛虹等A股。

●但实际中国对中东的投资更多，逐渐成为中东最重要的经贸伙伴。

2.我国与中东的经贸关系正在日益密切

自从美国实现了能源自主化之后，便逐渐从中东抽身，这也意味着沙特等通过石油换安全的机制基本破产。我国，则是抓住这个新的时代窗口期，与中东各国经济合作不断深化。

中国的电子设备、工程机械、基建技术交通装备、化工产品、服装，恰恰是中东转型最缺的；而中东的能源、市场、资本，正是中国产业升级最需要的。

以中东第一大经济体沙特为例，2013年开始中国就是其第一大贸易伙伴，近6年，中沙贸易额每年以超过13%的速度增长，稳步突破1000亿美元。

到2024年，中国占沙特进口、出口金额比重分别达到24%（20年前这一数据只有5%）、15%；而美国该比例近年持续下滑，2024年分别为8%/4%。

不仅是沙特，其他国家也出现同样的变化。如阿联酋第一大贸易伙伴已经是中国，阿联酋又是中国在阿拉伯地区最大的投资目的国。

得益于中国与中东经济结构互补性极高，双边贸易额持续超5000亿美元，成为与中国双边贸易增速最高的地区，成就了一场双向奔赴。

虽然国内工业产能过剩，但在全球范围来看，优质的工业能力仍是稀缺的生产要素。将产能属于到工业化薄弱的地方，成为一场双赢。

根据统计，中东地区是2023年中国一带一路建设项目参与的最大受益者，占到总一带一路建设项目总额的36.7%。

02 哪些国家正在释放红利？

1.不止石油，经济仍具活力

中东，地跨一湾两洋三洲四峡五海，是欧亚世界岛的要冲之地，在最广义的定义下，总面积约1500万平方公里，接近俄罗斯的面积。

其中囊括超过20个经济体，根据世界银行数据，中东地区人口超过6亿，比整个欧洲还多。

经济角度，中东地区GDP总和为5.3万亿美元，超过德国，也大幅高于新兴经济体印度。20世纪以来，中东地区GDP复合增速约4%，是全球增速最快的主要经济地区之一，而且由于人口结构非常年轻、较低的政府财政赤字，未来的增速潜力仍然很高。

油气资源仍是支柱性产业，中东地区石油和天然气产量分别约占全球的33%和18%，储量更是接近一半。但除了油气外，多元化、工业化、改革、女性劳动力参与率提升，也都是经济增长的重要因素。

主要大的经济体是沙特、土耳其、以色列、阿联酋、埃及、伊朗，6国GDP占中东超70%。但论经济发展水平，更最值得关注的潜力股是海合会国家，包括沙特、阿联酋长、科威特、卡塔尔、阿曼、巴林六国，人均GDP高达3.4万美元。

图：海合会国家基本情况资料中金公司

2.最超认知的是营商环境

在全球贸易和投资中，恶劣的营商环境，常会给企业带来灭顶之灾。这也是企业为啥在高昂的关税面前，还是要削减了脑袋去做美欧市场。新兴市场中，印度的变脸、巴西的税收、俄罗斯的标准调整、刚果金的封路，这些突发事件都让中国公司吃尽了苦头。

比如，2021年以来，印度政府以外汇管理、逃税等为由，多次冻结小米在印子公司的银行账户，涉及资金超数十亿元，而企业申诉难度大。华为、OPPO等企业也因印度的数据本地化、供应链本土化等政策被迫增加运营成本。

但中东部分地区非常超大家认知的是，不仅是没有战乱，经济体量和潜力均不小，还具有非常不错的营商环境。

世界银行《全球营商环境》报告中，海湾地区6个经济体的营商环境指数在过去5年间稳中有升，其中阿联酋排名非常靠前，其他国家也排在前1/3分位。

瑞士洛桑国际管理发展学院《2024年世界竞争力年报》：在海湾国家中，阿联酋营商环境排名攀升三位，达到全球第7；卡塔尔排名第11位；沙特提升一位，升至第16位。

为吸引更多海外投资，海湾国家还在更加努力营造更好的营商和投资环境。比如，由于有石油收入做支持，中东部分国家通过减少企业所得税的方式来为企业让利，税率水平大幅低于全球平均水平，部分甚至低于10%。

图：海湾国家企业所得税资料毕马威

3.经济转型浪潮带来新的机会

随着全球石油消费达峰临近，中东各国纷纷按下转型加速键，掀起一场深刻的经济变革。

比如最新数据显示，2023年沙特非油私营部门对实际GDP的贡献率已达50%，原油收入在政府财政中的占比降至60%这个曾经靠油吃饭的地区，正加速摆脱对石油的依赖。

作为中东经济体量第一的沙特，其2030愿景更是极具代表性，其规划从单一资源依赖转向多元产业协同：目标将油气产业本地化率提升至75%，矿业开发引入国际合作，新能源规划了9.5GW。此外还计划军工装备国产化目标为50%以上，现代零售、数字经济、旅游休闲等领域也有全面的布局。

转型就意味着投资机遇，从存量投资来看，海外国家的FDI来源中，中国截止2021年仍只占5%，未来空间仍巨大。当中东不再只属于石油巨头，欧美企业在中东的优势将逐渐被瓦解，而新能源、先进制造、数字经济等赛道的机会，正等待被中国企业解锁。

资料Haver

03 哪些行业的早鸟已经在淘金？

能源转型1：天然气开发

与石油一样，中东地区天然气储量也很丰富，但是过去开采不够。在2035年石油需求见顶预期下，以及清洁能源转型（用天然气替代石油发电，发电成本仅为石油20%），中东部分国家开始战略性开发天然气。

阿联酋规划2030年实现天然气自给自足。沙特预计到2030年天然气产量较2021年提升约60%。卡塔尔计划备加快天然气开发、扩大液化能力及船运能力，抢占欧洲市场的新增需求。

杰瑞股份经过十多年的深耕，获得APIQ2等关键认证，最终在中东天然气压缩装备和EPC的订单上都取得突破，比如2021年斩获的科威特石油公司27亿元的订单，是公司成立以来单笔最大订单。

随着国内企业的努力，以及更具竞争力的报价，中东客户认识到中资企业的实力。其他中字头的能化工程公司，近几年也加速在中东拿下气田相关EPC大订单。

图：中国企业参与中东天然气代表项目公司公告，东吴证券

能源转型2：炼化和化工

中国凭借强悍的工业能力，在缺油的背景下硬生生坐稳了全球化工产能第一，即使如美国，化工产能也只占全球约15%。

以前中东瞧不上这种辛苦钱。但作为转型和工业化的重要抓手，中东开始加大对原油的炼化和化工的投资。

比如沙特阿美2023年收购荣盛石化10%的股份，就将这个战略明牌了，相较于挖原油，更加关注下游的炼化，其炼化自身的原油产量占比从不到40%持续提升中。科威特近年推进Al Zour等重大炼化项目，减少原油出口进而出口成品油。

中国企业开始抓住这轮资本开支的机会。代表性企业纽威股份，作为国产石化产业链阀门龙头，已切入沙特阿美、壳牌阀门供应链，其新签订单中，中东的占比持续提升，2024年已经提升到27%。

能源转型3：新能源

中东不仅传统能源多，也是新能源的聚宝盆。由于光照强、地处沙漠，中东的沙漠年日照超3000小时，是全球光能最充裕的地区。因此作为产业转型的重要点，中东开始大干快上光伏产能。

根据测算，2030年中东光伏发电占比将跃升至11%，阿联酋更是在2050年能源战略中，规划44%将为可再生能源，总投资达到1600亿美元。

中国作为全球光伏产能第一国，自然开始抢占中东的市场，可以提供全套产品。包括晶科提供组件，中信博提供跟踪支架、德业股份提供逆变器

基建和工程机械

中东开始做大基建，其中沙特是中东最大的基建市场，170公里长The Line项目更是成为全球网红。预计到2030年，沙特、阿联酋等国的基建投资将带动区域GDP年均增长3.5%，创造数百万就业岗位。

中国强项遇上中东刚需，作为基建狂魔，中国企业在中东基建市场占据40%份额，从沙特吉赞经济城到埃及新行政首都，中国电建、中国港湾等企业在能源、交通、房建领域都深度参与。

而与之相关的工程机械企业，也在中东斩获颇丰。以中联重科为例，中东收入甚至占到海外收入的27%，中国重汽的重卡也在中东卖得非常不错。

互联网

中东20岁以下人口占比超过45%，是全球最年轻的地区之一。海湾六国，年轻人口占比也较高，经济更为发达，互联网的渗透率自然就更高，超过70%，比如沙特的外卖渗透率在2024年达到42.9%，市场利润估算可超过100亿元人民币。

2024年，美团海外平台Keeta选择沙特作为中东进军的第一站；同年底美团的小象超市也登陆沙特。仅一年多时间，美团就成为沙特本地生活前两名的玩家，近期开启了卡塔尔市场。

2024年，携程与沙特旅游局签署全球合作协议，成为沙特2030愿景框架下最大规模的国际合作伙伴之一。2025年4月，携程与阿曼旅游局签署三年战略合作协议，聚焦高端生态旅游市场2025年7月，携程与阿布扎比文化与旅游部达成全面合作。

更多隐藏机会：AI、矿产、军贸

（1）大的合作空间的AI，中国提供算法和模型，中东有廉价的能源以及充足的资本。

（2）交通工具。中东是全球空中交通走廊，但目前空客和波音订单都供不应求，国产大飞机有用武之地。新能源车企，蔚来、宇通、小鹏、比亚迪已经与中东有较多合作。国产大排量摩托车，在土耳其也卖得比较火爆。

（3）军贸：中东在推动国防的本土化，如沙特计划2030年实现50%的国产化，给中国带来军贸机会。

（4）采矿：中东非燃料矿产储量也很丰富，如贵金属、磷酸盐等当前全球紧缺的产品，但之前受限于意愿和技术开采度一般，未来有很大的增长潜力；比如，沙特已经将采矿业列为工业增长的第三支柱。

图：中东主要国家非燃料矿产资源储量海通国际