狼终于来了！就在9月18日凌晨，美联储官宣降息25个基点，重启降息周期，预计年内还要再降息一到两次。

水龙头已经拧开，1000亿美元将流向市场，这听起来是妥妥的大利好对不对？

但可能有点反直觉，我要给大家泼一盆冷水，千万不要上头，今年这次降息，跟去年降息的底层逻辑完全不一样。

去年9月份，美联储在长达两年半的加息周期后，终于在9月18日开启降息，全球资本市场久旱逢寒霖，掀起了一场狂欢。

拿中国市场举例，中国当时也立刻跟进了降准降息，还推出了一系列刺激经济的大招，推动资本市场绝地反击，轰轰烈烈的924行情就此开启，本轮牛市一直持续到了现在。

但今年这次的降息呢？

看似是万众期待的时刻终于到来，但实际上，风险跟机会哪个大还不好说，这是因为当前的形势跟去年完全不一样。

具体有何不一样呢？我们从3个方面进行拆解。

第一个不一样，美联储降息，可以分为预防式降息和衰退式降息两种。

预防式降息，就是经济本身运行良好，但为了预防衰退，提前进行的降息，这种降息对经济就像锦上添花火上浇油，自然是好上加好。

去年9月份的降息，就属于这一类，当时美国的就业市场并没有明显恶化，只是因为美联储成功把通胀从8% 压到了3%以内，降息条件成熟，顺理成章地开启了降息周期。

但今年特朗普上任后，骚操作不断，导致美国通胀重新有了抬头的趋势，美联储因此不得不暂停降息，选择观望。

直到最近几个月，美国就业市场急速恶化，最近三个月的非农数据大幅度下修，几乎是把小数点往前挪了一位。

与此同时，美国通胀并没有好转，已经连续好几个月都不再下降，距离2%的目标依旧遥远，美国经济已经陷入了滞涨危机。

所以对美联储来说，这次降息其实是不得已而为之，只能两害相权取其轻，先把通胀放一边，保就业要紧。

这种降息显然是衰退式降息，就像病急求医亡羊补牢，但能不能把经济救活是个未知数，这就会带来两个风险。

第一个风险，是降息后没能救活美国经济，美国经济继续加速衰退，就可能连累全球经济也陷入衰退，那样不管是资本市场，还是实体经济，谁也好不了。

第二个风险，因为美国的通胀风险并没有消除，这次降息的连续性就很难确定，如果降息以后，美国通胀又突然失控，美联储就可能又调转枪头，放就业保通胀，接下来的降息预期就会落空，本轮降息周期又一次被打断。

再说第二个不一样，去年美联储降息，是开启了一个全新的周期，其他国家苦于汇率压力，都已经忍耐高利率很久了，所以在美联储降息后，全球央行纷纷跟进，陪着美联储一起大放水，对全球经济的刺激作用自然更加明显。

可今年呢？其它国家的汇率压力并不大，在特朗普发动全面关税后，美元指数一路走低，已经降到了96左右，其他国家该降息的早就降息了，不会等着美联储，所以这次降息很难像去年一样产生联动效应。

比如欧洲央行，最近一次降息是在今年6月份，当时降了25个基点，目前市场的普遍预期，欧洲央行在9月份会按兵不动，下次降息最早也得等今年的12月份了。

第三个不一样，是中国经济目前的刺激路径，已经出现了明显的变化。

去年美联储降息之后，中国之所以迅速跟进，是因为在9月份以前，人民币汇率一直在承压。

再加上3年口罩时期，各行各业都遇到了很大的困难，急需全局性的刺激，所以在美联储降息之后，我们也加大了放水的力度。

但这样就造成了一个后果，不管是先进产能还是落后产能都雨露均沾，生产是恢复了，但别的问题又出现了，导致当前最急迫的任务，又变成了反内卷，需要对落后产能进行出清。

所以当前刺激经济的思路，也从大水漫灌变成了精准滴灌，扶持的方向主要就是科创和消费。

比如鼓励中小科创企业上市，让宇树科技、摩尔线程这些黑马获得更多的资源，在前沿科技领域加速突破，带动产业升级。

再比如发放消费贷补贴、家电汽车以旧换新等等，就是为了扩大内需，让内循环跑得更稳。

再加上我们现在的利率已经很低了，向下的空间也不大，所以利率工具的使用就会很克制，很难再像去年那样，出现全局性的利好。

最后再总结一下，如果我们的眼光放长远，美联储降息，肯定利好我们的实体经济，但资金从金融市场传导到实体经济，需要比较长的路径，不会立刻就看到效果。

再从短期来看，美国面临着经济衰退和通胀回升的风险，再加上资本市场已经过热，尤其是全球股市基本都处于历史性的高位，这时候聪明钱反而很可能选择兑现，所以有投资理财的朋友，一定不要上头，这时候更应该保持谨慎。