近年来，中资投行在为中企出海搭建资本桥梁之外，也在为国际资本投资中国铺路架桥。尤其是在当下，中国资产对全球资本的吸引力显著增加。

近日，中金公司党委副书记、副董事长、总裁王曙光，这位曾经领头完成金融、能源、制造和医药等行业多起重大资本市场交易的资深专家，在接受券商中国记者独家专访时表示，投行要为客户真正创造价值，应对产业发展趋势有深刻理解。

他还提到，金融行业当前的文化理念是“以义取利”，这意味着中资投行要将共建“一带一路”倡议、高水平双向开放等理念落实到商业活动上，长期摸索、扩大视野，寻求价值落点。

来自东南亚和中东的国际客户变多了

根据Dealogic数据统计，海外资金自2020年以来对中国资产（含港澳地区）的入境交易规模于2021年达到顶峰，尽管后续略有波动，但来自中东和东南亚等新兴市场的资金活跃度显著上升。目前看来，科技、新能源、医药、消费等领域为国际资本主要关注的领域。

常年奔波在业务一线的王曙光对此也感受深刻：“从前年开始，在国际业务方面，我去得最多的地方不是欧洲、不是美国、不是日本，而是中东和东南亚。在中国接待国际客户，也是这两个地方的客户数目最多。最近，欧洲和韩国客户也变多了。”

不过，王曙光提到，尽管中东和东南亚都在加大对华投资，但布局重点有一定差异。其中，中东地区的投资人多是主权基金，对中国的新能源和科技行业表现出浓厚兴趣，他们希望通过跟中国的合作来发展相关产业。

比如2024年，中金公司服务的TCL中环与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）、Vision Industries在中国共同投资成立合资公司，该项目总投资金额约为20.8亿美元，旨在推进太阳能光伏晶体晶片在沙特的本地化生产。

王曙光提到，东南亚则以产业投资人为主，对中国的消费、物流、数字经济、科技以及制造业领域的资产感兴趣，其投资需求跟所在国家的发展需求高度相关。中金公司也在协助一些东南亚投资人并购中国资产。对于这些投资人而言，并购标的质地优良，能够为其带来不错的财务收益，与此同时，标的技术含量以及进一步发展的空间强于东南亚本地公司，又能够反哺当地的发展。

外资投资中国仍存在一些制约因素

然而，在感受到这两地投资人旺盛的潜在需求的同时，王曙光也指出，从实践来看，外资投资人投资中国资产仍存在一些制约因素。一方面，地缘政治局势复杂多变，使部分外资机构在投资中国市场时表现出了谨慎情绪。另一方面，海外投资者初入中国，往往对政策制定机制、监管逻辑以及政府对产业的推动模式缺乏直观理解。此外，外资企业虽然存在积极的投资意愿，但因在国内市场渠道有限，而难以精准定位合适的并购投资标的。

那么，中资投行如何服务好中企出海，又如何满足好国际资本对中国的投资需求？答案在中资投行出海的实践经验中，也在对未来的展望中。

中资券商出海最早可以追溯到1993年，申银万国证券在香港设立第一家海外分支机构。1995年，中金公司成立，1997年服务中国电信（香港）（现中国移动）在纽约证券交易所和香港联合交易所挂牌上市，首发募资规模42亿美元。

“那时候，其实很多人都不能相信，中资投行能帮助中国移动在港IPO。”但出海三十年，在王曙光看来，中资投行在服务企业出海上已经具备了三大优势。

首先是对中企更长的陪伴、更深的理解，因此能够相较外资大行更早发现中企的价值；其次是在长期积累下跟全球资本市场建立了深度连接，当客户有需要的时候，能够用不亚于外资行的时间，来更精准地匹配中企与目标投资者；最后是基于产业投行理念，中资投行对链主企业的广泛覆盖，使得不仅能够给企业提供融资方面的支持，也能在业务扩张上帮助客户完善生态建设。

国际能力建设要以长期主义为导向

但这些优势的建立，并非一日之功，回望来时路，王曙光坦率地说：“难的地方太多了，但难也要去解决。”

王曙光提到，从中金公司的实践来看，最难的事情是真正帮助客户创造价值，可以根据客户的发展来判断其需求。这要求投行对产业发展趋势有深刻理解，既要了解客户，也要了解客户的竞争者和合作伙伴。而要做到这些，投行需要与产业界建立联系，而不仅仅是投资人。

但这同样也不是容易的事。王曙光不无感慨地说道，跟潜在的跨国公司客户建立信任关系需要长期耕耘。从实践来看，从与客户建立联系，到客户遇到问题愿意来咨询，再到成为客户一些小项目的顾问，至少需要花费两到三年的时间，这远高于跟国内客户的连接。然而，这些事情不做，难言建设国际能力。

在建立联系之后，如何创造价值，也是长期主义。王曙光提到，“以义取利”是金融行业当前的文化理念，其核心就在于先创造可以被这个社会共享的价值，才能收获属于自身的收益。对于投行而言，意味着要将共建“一带一路”倡议、高水平双向开放等理念落实到商业活动上，这需要长期摸索、扩大视野，才能寻求到创造价值的落点。

此外，他强调，国际化扩张并非单边，一定会面临风险，中资投行需要对此有预先的研判和对应预案，拥有风险意识、完善的内部合规、优秀的境外法律合作伙伴都必不可缺。

责编：杨喻程

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