本文时代周报 作者：李渡之

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12月5日晚，信达澳亚基金管理有限公司（以下简称“信达澳亚基金”）发布公告称，公司副总经理方敬即日起正式升任总经理。今年9月，信达澳亚基金原总经理朱永强到龄退休，总经理职位由方敬代任，时隔三个月后方敬转为正职。

时代周报记者梳理发现，方敬的“转正”只是信达澳亚基金近一年来多例人事变动之一。近年来，信达澳亚基金高层变动频繁。今年上半年，信达澳亚基金营收、净利润同比双降，这与公司在管基金规模下滑也密切相关。

面对业绩压力，信达澳亚基金的基金经理们对持仓结构进行了调整。百亿级基金经理冯明远今年增持了半导体标的，并坚守其新兴制造业主线；曾国富同样增持了科技标的；杨珂等人则继续医药、黄金等板块的配置，并将老铺黄金作为第一重仓股。

针对业绩、规模下滑及基金经理持仓逻辑，时代周报记者联系了信达澳亚基金，截至发稿公司未作回复。

人事变动频繁，上半年规模及业绩大幅缩水

12月5日，代任总经理方敬正式“转正”任职信达澳亚基金总经理，并离任副总经理职位。

信达澳亚基金公告

方敬具有北京航空航天大学管理科学与工程系硕士学位，曾任国寿资产信息技术部数据分析师、民生银行私人银行部高级分析师、中信证券高级产品经理、中新融创资本管理有限公司证券投资部部门负责人、中国银河金融产品与同业部总监、前海开源基金专户业务部门负责人。

方敬于2020年8月首次到信达澳亚基金任职，起初担任投资管理部负责人，2022年12月升任公司副总经理。

在信达澳亚基金总经理职位确认之前，曾发布两则公告涉及方敬的职务变更：10月14日，方敬成为信达澳亚基金新任财务负责人；10月17日，经深圳市市场监督管理局核准，信达澳亚基金法定代表人变更为方敬。

此外，今年8月22日，商健代任信达澳亚基金董事长，原董事长祝瑞敏离任，商健曾任信达证券合规与风险管理部总经理、风险总监、首席风险官、董事会秘书、副总经理，信达期货董事、董事长。值得一提的是，商健1965年7月出生，目前已经达到法定退休年龄，在代任董事长数月后，截至目前官网尚未披露其正式就任董事长的公告。

3月21日，原督察长黄晖因到龄退休离任，同日余源志接替该职位；3月31日，宋加旺因工作安排的原因离任公司副总经理，由张丽洁于一天后接任；7月28日，王建华因个人原因离任信达澳亚基金副总经理一职。

过去一年时间内，信达澳亚基金有多位副总经理相继离任或转岗，其中包括一些明星基金经理。频繁的高管变动往往意味着新的变化，同时也意味着不确定性的增加，这对于信达澳亚基金的稳健发展提出了更高要求。

经济学家宋清辉在接受时代周报记者采访时表示，近两年信达澳亚基金经历了频繁的高管变动，这种不确定性或会对公司的运营管理、战略执行和市场信心带来负面影响。首先，新任管理层往往会调整产品线布局、投研体系、激励机制和内部治理方式，短期内频繁更替很可能会导致战略方向摇摆，从而使得执行层难以形成明确预期，继而影响公司效率与协同。其次，基金行业高度依赖市场信任，频繁的人事变动或会让渠道方与投资者产生“公司不稳定、管理层意见不统一或组织缺乏长期战略”的疑虑，从而影响资金流入。

高管及部分基金经理的职务变动给信达澳亚基金的业绩带来了不稳定因素。2025年上半年，信达澳亚基金实现营业收入2.96亿元，同比减少10.34%；同期，实现净利润378.36万元，同比大幅缩水75.90%。公司业绩下滑主因是规模主力坍塌、主动权益基金规模远小于货币基金，以及成本刚性。

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首先，截至2025年6月30日，信达澳亚基金基金管理规模为1030.06亿元，相较于2024年年底减少约330亿元。其中，规模下滑幅度最大的是债券型基金及货币型基金，债券型基金规模从上年底的400.11亿元下降至今年年中的307.21亿元；货币型基金从上年底的578.19亿元下降至今年年中的348.96亿元。

此外，截至2025年9月30日，信达澳亚基金总体规模相较于上年末也表现出同样的下降趋势，但相对于年中总规模上升至1096.23亿元。其中，债券型基金规模大幅下降，货币型基金规模有所上升。

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由上述数据可见，信达澳亚基金规模大幅缩水是业绩下滑的主因。基金公司营收主要依赖于按规模收取的管理费，核心规模的大幅下滑直接导致其管理费收入减少。

其次，今年上半年以来，有48只信达澳亚基金（A、C份额分开计算）的产品跑输业绩比较基准，这一期间公司基金总计151只，占比32%。其中，信澳产业升级A期间净值超越基准增长率近-10%；信澳精华A、C期间净值超越基准增长率近-9%。

若从2024年初开始计算，信达澳亚基金中有59只基金跑输业绩比较基准，占基金总数比例为51%。其中，信澳产业优选一年持有A、C期间净值超越基准增长率为-33%、-34%。可以看出，持续的业绩亏损导致投资者赎回，进一步加剧了管理规模的流失，进而使得利润下滑。

此外，还有一个重要因素或导致信达澳亚基金业绩下行。在近年来火热的ETF领域公司未有布局，错失了市场机遇。今年上半年，中央汇金通过其投资和资产管理子公司，合计斥资超过2100亿元增持ETF，使其持有的股票ETF总市值达到1.28万亿元，创下历史新高。‌

百亿级基金经理增持半导体领域标的

从公司层面来看，信达澳亚基金管理规模萎缩、净利润下滑、高管变动频繁，这些是公司需面临的现实挑战。不过，从投资策略及基金持仓上看，信达澳亚基金在2025年呈现出一些自身特征。

具体来看，冯明远是公司为数不多、主动权益类基金占主导的百亿级基金经理。其现任基金资产总规模达148.42亿元，其中管理基金规模最大的一只为信澳新能源产业股票A，规模达72.65亿元，在管时长达9年多，任职回报达357.15%。

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据时代周报记者梳理，2025年二季度，信澳新能源产业股票A更换了多只前十大重仓股，冯明远进一步增加了半导体持仓，组合向“半导体主题”靠拢。

在二季度股票持仓中，该基金前十大中未见九号公司（主营智能短交通和机器人产品）、中科蓝讯（主营无线音频SoC芯片）以及电连技术（主营高端电子连接器、连接线及射频元器件）这三家公司的身影。

取而代之的是单纯主营半导体芯片的公司，包括华虹公司、佰维存储、兆易创新。其中，二季度持仓中，华虹公司占净值比例为4.23%，持股数为528.59万股，持仓市值为2.90亿元；佰维存储占净值比例为4.01%，持股数为408.21万股，持仓市值为2.75亿元；兆易创新占净值比例为3.15%，持股数为170.77万股，持仓市值为2.16亿元。

另外，歌尔股份、恒玄科技占净值比例和持股数均有所下降。

三季度，信澳新能源产业股票A整体持仓结构稳定，前十大重仓股未变，但先后顺序存在调整。该基金高仓位聚焦新兴制造业，华勤技术、华虹公司、兆易创新持仓有变化。其中，二季度至三季度，华勤技术占净值比例从7.10%升至8.46%，持仓市值从4.88亿元增至6.19亿元；华虹公司占净值比例从4.23%升至4.55%，持仓市值从2.90亿元增至3.33亿元；兆易创新占净值比例从3.15%升至3.42%，持仓市值从2.16亿元增至2.50亿元。

与此相反的是，思特威（主营高端CMOS图像传感器芯片）遭大幅减持。二季度至三季度，该股票占净值比例从3.62%减少至2.26%，持股数从242.79万股减少至138.74万股，持仓市值从2.48亿元减少至1.65亿元。

冯明远以主动型股基见长，从信达澳亚基金的股票型基金来看，截至2021年12月31日，公司股票型基金规模达峰值218.87亿元，而后由于资本市场不确定性增强，股票型基金规模逐渐下滑。截至2025年9月30日，该类基金净资产降至89.47亿元。

总的来看，百亿级基金经理冯明远的持仓变动从一个侧面反映了半导体及新兴领域相关个股已经成为重点关注对象。

知名财经评论员郭施亮在接受时代周报记者采访时表示，从二、三季度的调仓举动来看，更倾向于赛道投资，基金经理对行业景气度、业绩增速预期有更明确的投资需求，投资回报预期强、超额收益高的标的更受青睐。目前，半导体处于景气周期，而且景气度正在持续回升，顺周期投资更符合基金资产配置的需求。总体来看，景气度与顺周期或是基金配置的主要考量因素。

除百亿级基金经理冯明远外，信达澳亚基金“老兵”曾国富近期最大的变化是大举建仓AI产业链核心资产。他在通信和电子板块进行了深度配置，并重仓了中际旭创、新易盛、天孚通信，这些都是A股市场AI算力的核心标的。此外，胜宏科技等行业龙头也进入了前十大重仓中。

与此同时，信达澳亚基金知名基金经理杨珂的持仓则呈现出从医药向高端消费迁移并大幅调整港股持仓结构的特点。她将老铺黄金提升至第一大重仓股，持仓比例达8.04%，其看好标的在高端消费领域的稀缺性。相比之下，杨珂大幅减持了泡泡玛特，这可能意味着她对泛娱乐消费的短期景气度持谨慎态度，转而更青睐高保值性标的。