股市对科技七巨头的热情正在降温

北京时间1月12日，据彭博社报道，近年来，许多投资者为了跑赢大盘，采取了一个简单策略：重仓美国大型科技股。这一策略在很长一段时间内回报丰厚，但去年却不再奏效。

自2022年美联储开始加息以来，美国“科技七巨头”(Magnificent 7)首次出现大多数公司表现跑输标普 500指数的情况。尽管2025年彭博科技七巨头指数上涨25%，跑赢标普500指数的16%涨幅，但这主要是由于谷歌母公司Alphabet、英伟达的巨大涨幅带动了整体指数上涨。

美股科技七巨头指的是特斯拉、英伟达、微软、亚马逊、苹果、Alphabet以及meta。彭博数据显示，2025年，Alphabet和英伟达的股价分别上涨了65%、39%，跑赢了标普500指数的16%涨幅。除此之外，其他五家公司均跑输。

只有英伟达、Alphabet跑赢标普500

许多华尔街专业人士认为，这种分化态势将在2026年延续，因为企业盈利增长放缓，而且市场对巨额AI投入的回报产生疑虑。今年目前为止，他们的判断是正确的。科技七巨头指数仅微涨0.5%，而标普500指数已攀升1.8%。突然间，在这组股票中进行精选变得至关重要。

“市场并非一刀切。如果你只是单纯买入整个组合，表现不佳的股票可能会抵消表现出色股票的收益。”Natixis投资管理解决方案公司首席投资组合策略师杰克亚纳西维奇(Jack Janasiewicz)指出，该公司管理着1.4万亿美元资产。

过去三年，科技巨头引领了美国牛市。自2022年10月牛市行情启动以来，仅英伟达、Alphabet、微软和苹果四家公司就贡献了标普500超过三分之一的涨幅。然而，随着市场对标普500指数其他成分股的兴趣升温，投资者对这些科技巨头的热情正在降温。

随着科技巨头的利润增长放缓，投资者不再满足于他们对AI前景的承诺，而是希望开始看到实际回报。根据彭博行业研究汇总的数据，科技七巨头2026年的利润预计将增长约18%，这是自2022年以来最慢的增速，相比标普500指数中其他493家公司13%的预期增幅优势已不明显。

市场依旧对科技七巨头保持乐观的一个因素是，他们的估值水平相对适中。科技七巨头指数基于未来12个月预期盈利的市盈率为29倍，远低于本十年前期的40多倍。目前，标普500指数的预期市盈率为22倍，纳斯达克100指数为25倍。(作者/箫雨)

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