Alphabet（谷歌母公司）在周三的财报电话会上释放了明确信号：AI军备竞赛远未结束，甚至刚刚进入“深水区”。

虽然Q4业绩全线超预期，但市场被公司给出的2026年1750亿至1850亿美元的资本支出指引所震慑。

巨额资本支出带来的折旧压力以及对利润率的潜在侵蚀，也成为投资者心头的阴云，公司股价盘后小幅下跌。

面对投资者的疑虑，CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）和CFO阿纳特·阿什克纳兹（Anat Ashkenazi）详细阐述了高额支出的必要性，AI代理的商业化前景以及与苹果的重磅合作。同时，还正面回击了近期“AI将杀死软件公司”的市场论调。

回应天量资本支出是为了“着眼于未来”

电话会上最引人注目的焦点无疑是Alphabet对2026年的资本支出预测。

首席财务官阿纳特透露，预计2026年资本支出将在1750亿至1850亿美元之间，且投资将随季度逐级增加。

面对分析师关于投资回报和效率的质疑，皮查伊解释称，这一支出规模是为了支持Google DeepMind的前沿模型开发，以及满足云客户激增的需求。他指出，目前的算力供应依然紧张。

“即便我们一直在提升产能，我们仍然处于供应受限的状态。显然，今年的资本支出是着眼于未来……我们在各项服务中看到的需求，无论是DeepMind的未来工作还是云服务，都异常强劲。因此，我预计全年我们将继续在供应受限的状态下运行。”

阿纳特补充道，2026年和2025年类似，约60%的资本支出将用于服务器，40%用于数据中心和网络设备等长周期资产。

她同时警告，随着基础设施投入的增加，折旧费用将显著上升，预计2026年的折旧增长率将进一步加速，这将对利润表构成持续压力。

直面软件股抛售潮：谷歌力挺SaaS，称Gemini是“引擎”而非终结者

近日，随着Anthropic推出法律自动化工具，市场对“AI颠覆传统软件商业模式”的恐慌情绪蔓延，导致美股软件板块遭遇血洗。

围绕该话题，分析师Mark Mahaney电话会上提问：“市场上有一种信念，认为这些软件公司正在失去席位权（seat power），失去定价权，这看起来像是一个非常糟糕的客户群。”

对此，CEO皮查伊给出了截然相反的判断，他试图将谷歌定义为SaaS公司的盟友。

“Gemini正在成为世界上最成功的软件公司的AI引擎。”皮查伊反驳道，并列举了数据来证明SaaS巨头们正在拥抱而非逃离AI，“排名前20的SaaS公司中有95%，以及排名前100的公司中有超过80%都在使用Gemini，包括Salesforce和Shopify。”

皮查伊强调，那些能够抓住这一时刻的公司将拥有同样的增长机会。首席商务官辛德勒也补充指出，成功的SaaS客户正在将Gemini深入整合到关键工作流中，“如果我从代币（token）使用量的角度来看，第四季度的增长非常强劲。”

确认与苹果的深度合作：Gemini技术将驱动苹果下一代模型

在电话会中，皮查伊正式确认了外界猜测已久的传闻——谷歌与苹果达成深度合作。这不仅稳固了谷歌在iOS生态中的地位，更可能成为其AI模型分发的关键渠道。

皮查伊在开场陈述中明确表示：

“我很高兴我们正在与苹果合作，作为他们的首选云提供商，并基于Gemini技术开发下一代Apple Foundation模型。”

这一确认无疑给担心谷歌在移动端入口被颠覆的投资者吃了一颗定心丸。

AI商业化进展：Gemini App月活破7.5亿，开启“代理商务”时代

谷歌正试图证明其AI产品不仅有流量，更具变现能力。皮查伊透露：“Gemini App现在的月活跃用户已超过7.5亿。 尤其是自12月推出Gemini 3以来，我们看到每位用户的参与度显著提高。”

更重要的是，谷歌正在构建基于“AI代理”（Agentic AI）的全新商业模式。皮查伊提到了“通用商业协议”（Universal Commerce Protocol），这标志着谷歌从单纯的信息检索向替用户“执行任务”转变。

“我们为AI时代的购物奠定了基础……这是我们与许多零售行业领导者共同构建的代理商务新开放标准……在这个代理世界中，我认为2025年更多是打基础，让模型在代理用例中变得更加稳健……今年（2026年）你将看到消费者真正能够使用这一切。”

谷歌搜索被蚕食？CEO反驳：这是“扩张性时刻”

面对Gemini App是否会蚕食传统Google搜索流量的质疑，皮查伊给出了否定的回答，将其定义为增量市场。

“我们没有看到任何蚕食（cannibalization）的证据，”皮查伊回应分析师提问时强调。

“实际上，这是一个扩张性时刻（expansionary moment）。 人们正在使用搜索，体验AI概览（AI Overviews）和AI模式，同时也使用Gemini App。所有这些结合在一起，正在扩大人们使用Google进行查询的类型。”

他透露，在美国，自推出以来，用户每日的AI模式查询量翻了一番，“AI模式下的查询长度是传统搜索的三倍”。

云业务与基础设施：自研TPU与英伟达GPU并行

谷歌云业务的强劲增长（营收增长48%）很大程度上归功于其AI基础设施的优势。皮查伊强调了谷歌在芯片领域的“两条腿走路”策略。

“我们拥有业内最广泛的计算选项，包括来自我们合作伙伴英伟达（NVIDIA）的GPU……加上我们开发了十年的自有TPU，”皮查伊表示。

YouTube与Waymo：广告增长与自动驾驶全球化

关于YouTube广告收入9%的增长（虽然不及搜索业务强劲），首席商务官辛德勒解释称，主要是受到“主要品牌垂直领域的一些轻微影响”以及去年同期美国大选广告支出的高基数影响。但他强调：“Shorts（短视频）现在平均每日观看次数超过2000亿。”

在自动驾驶方面，谷歌确认了对Waymo的新一轮巨额投入。皮查伊表示：“Waymo本周筹集了迄今为止最大的一轮融资……并将很快将其服务扩展到美国多个城市以及英国和日本。”CFO阿什克纳兹补充说，Alphabet资助了Waymo周一宣布的160亿美元投资轮中的很大一部分。

效率与裁员的隐喻？AI在写一半的代码

在巨额支出的另一面，是谷歌对内部效率的极致追求。

在效率方面，皮查伊指出：“通过模型优化、效率提升和利用率改进，我们在2025年成功将Gemini的服务单位成本降低了78%。”

在回答关于如何提高运营效率以资助增长投资的问题时，CFO 阿纳特提到了一个令人深思的细节：

“正如Sundar过去提到的，我们约50%的代码现在是由编码代理（coding agents）编写的，然后由我们自己的工程师进行审查。这当然有助于我们的工程师利用现有的足迹做更多的事情、行动得更快。”

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