文 | 杨万里

业绩预计亏损股价却在上涨，炬光科技在二级市场上演了“另类”牛市。

2月9日，炬光科技股价再创历史新高。截至收盘，公司最新股价为344.68元/股，最新总市值为309.7亿元，近10个交易日股价涨幅超过82%。

与股价相反的是，炬光科技预计2025年全年归母净利润亏损3200万元至4200万元，亏损幅度同比收窄75.99%至81.70%。业绩亏损的炬光科技为何还受到市场追捧呢？这背后是外界对该公司发展前景充满想象。

炬光科技主要从事光子行业上游的高功率半导体激光元器件和原材料激光光学元器件的研发、生产和销售。

近期，多家券商的研究报告将炬光科技列为光通信领域的重要关注标的，认为其在CPO（共封装光学）和OCS（光交换）领域已建立起关键卡位。这家公司正成为CPO和OCS领域的关键供应商，其产品涵盖从外置光源一体化准直透镜到V型槽阵列的全系列核心光学元件。

炬光科技成长一路走来的关键人物是刘兴胜。从陕西的“农村娃”摇身一变为上市公司实控人，刘兴胜创业成功背后是一个知识改变命运的故事。

刘兴胜在学生时代是一位“学霸”。他读完本科后继续深造，不仅拿下了北大硕士学位，还获得了弗吉尼亚理工大学博士学位。放弃优渥的美国工作条件后，他凭借多年创业收获事业的果实。

刘兴胜没有止步于眼前，他有更高的追求目标。在刘兴胜推动下，炬光科技正在谋求转型。

放弃高薪回国，农村娃干出一番事业

刘兴胜的起点低，人生弹性却高，他靠读书和创业改变了自己的命运。

刘兴胜出生于陕西绥德县的一个小村落，艰苦的生活环境为他塑造坚毅的品格以及刻苦读书的动力。

高中时，刘兴胜以前三名的成绩保送陕西师范大学物理系。本科毕业后，他又取得北京大学硕士学位，同时获得了赴美留学深造的机会。

赴美留学期间，仅用２年零８个月，刘兴胜拿下了美国弗吉尼亚理工大学材料科学与工程专业的博士学位，成为该专业首个获得以校长命名的“研究卓越奖”的华人博士生。

博士毕业后，刘兴胜留在美国工作，历任美国康宁公司高级研究科学家、美国相干公司高级资深工程师、美国恩耐公司工艺工程技术总监。

留美期间，刘兴胜取得了多项美国专利和欧洲专利，也带领团队开发出多款价值高昂的激光器产品。

2007年，刘兴胜举家回国，原因是他在往返中美两国路上，看到了中国高功率半导体激光器行业的机遇。他有一个大胆的想法：打破外国厂商垄断的局面。

即使身边的人不理解，刘兴胜还是果断地放弃了安逸的国外生活，于2007年9月份创办了西安炬光科技股份有限公司（炬光科技）。

激光器属于先进制造领域的重要设备，“叠阵”技术则是激光器的“心脏”，刘兴胜要做的是给激光器装上“中国心”。

成立前五年，炬光科技以科研为主，未有实质性的经营动作。刘兴胜和一些工程师把实验室当成家，乏力了躺在地板上休息，睡醒了继续爬起来干。正是靠着这一股拼劲，炬光科技最终打破了激光器依赖进口的局面。

不过，在创业过程中，刘兴胜吃了不少苦头。

刘兴胜曾提到，从做科研到做企业转变的过程中踩过坑：有位外国潜在客户曾找到炬光科技寻求合作，为了接下这个项目，刘兴胜团队投入全部精力，三个月做出样品，结果却被对方“放了鸽子”。

另外，2012年的一次资金链危机，差点把刘兴胜逼到了“墙角”边。当时，公司账户现金只剩下10万元，100多号员工工资难发，原料采购冻结，生产最多能撑半个月。刘兴胜找亲戚朋友帮忙凑了100多万元，才得以渡过难关。

阳光总在风雨后。2013年，炬光科技的销售额破亿。2021年，公司敲开了科创板的大门，成功上市。

积极并购转型扩张规模，盈利待提升

炬光科技发展成长的路上，积极并购延伸业务成为其发展转型的关键。

炬光科技的发展目标是，致力于通过技术创新、卓越运营以及快速响应，成为全球范围内备受信赖的光子应用解决方案提供商。

刘兴胜等管理层意识到传统业务模式存在局限性，他们带领炬光科技积极推进业务战略，集中资源投入与培育新型业务的深度转型，重点聚焦光通信、消费电子及泛半导体这三大极具发展潜力的高增长赛道。

其中，并购举措加速了公司转型。

2017年成为了炬光科技发展历程中的一个关键转折点 。这一年，炬光科技以2.255亿元成功收购德国LIMO。LIMO是一家在全球微光学领域技术领先，专注于激光光束在传输过程中整形、光场匀化调节的企业。

通过这次收购，炬光科技成功获得了 “调控光子” 的核心技术能力，实现了从点光源到线光源和面光源的跨越，完成了技术端的重大突破。这不仅使得炬光科技的技术链条得以打通，产品结构更加完善，更让其在全球激光行业中的竞争力大幅提升。

正是有了这次收购，炬光科技凭借在“产生光子”和“调控光子”方面的技术优势，积极向产业链中游拓展，将业务重点布局在汽车应用、泛半导体制程、医疗健康等多个高潜力的新兴领域。

2024年，炬光科技再次进行海外并购，花费总价7500多万欧元收购瑞士SMO公司100%股权。SMO公司主要从事用于光纤耦合、激光准直、光场匀化、光束整形等基于折射或衍射原理的精密微纳光学元器件的研发、生产和销售。

这次海外并购，公司与全球知名光通信领域光芯片与模组制造商开展合作，小批量供应核心微光学元器件用于研发或高端应用且前瞻布局CPO、OCS等赛道。

此外，炬光科技在2024年还并购了Heptagon的资产，使得公司技术能力在消费电子领域（如智能手机、智能手表/智能音频、AR/VR/AI眼镜领域）有广泛的产品应用。炬光科技已与多家消费电子行业的客户在AR/VR/AI眼镜或智能手机手表等技术领域展开合作。

炬光科技通过多次并购，实现了业务多元化发展，也不断提升了公司的规模。2021年至2024年，炬光科技的营收规模从4.758亿元增长至6.2亿元。

从2025年上半年的营收规模来看，激光光学产品的营收占比达48.73%，为最大的收入来源。同期，半导体激光产品、汽车应用解决方案产品、泛半导体制程解决方案产品、全球光子工艺和制造业务的营收占比分别为18.92%、12.62%、8.97%、6.23%、3.76%。

不过，炬光科技多元化的发展提升了规模，但是盈利能力却出现下滑。2024年受两次并购、商誉减值、存货减值准备等多重因素影响，归母净利润亏损1.749亿元。

2025年业绩预告显示，炬光科技预计归属净利润亏损3200万元至4200万元，亏损幅度同比收窄75.99%到81.70%。本期业绩预亏的原因包括全年总研发投入同比大幅增加、确认股份支付费用、对存货等资产计提减值准备等。

整体来看，积极的并购使得公司业务延伸形成多元化，炬光科技在这个过程中扩张了营收规模，也搭上了高速增长的赛道。如今随着AI算力需求的爆发，接下来，高增长赛道能否持续为炬光科技提供业绩新驱动力，炬光科技能否进一步发展提升公司盈利能力，我们将保持关注！