《投资者网》崔悦晨

国内首家相互制寿险机构迎来重大人事变动。

6月30日，信美人寿相互保险社（下称信美人寿）发布公告称，创始人杨帆因个人原因辞去董事长、董事会战略决策委员会主任委员、董事会资产负债管理委员会委员、管理执行委员会主席、首席执行官、法定代表人等多项重要职务。

与此同时，经公司董事会审议通过，选举副董事长胡晗担任公司董事长，并担任管理执行委员会主席和首席执行官。

自2017年成立以来，信美人寿的管理层一直较为稳定，杨帆作为首任董事长，已领导公司八年之久。此次杨帆突然请辞，无疑引发了业界的广泛关注。核心管理层变更，将给信美人寿带来哪些影响？这家成立八年的相互制寿险机构，又面临着哪些瓶颈与挑战？

创始元老谢幕

2017年5月，信美人寿正式获得监管批复开业，成为国内首家相互制寿险机构。

作为信美人寿的创始元老之一，杨帆在保险行业积累了丰富的经验。1992年至2015年间，曾先后在中国人民保险公司总公司、中国保监会办公厅任职，历任中国保险（欧洲）控股有限公司执行董事、副总经理，香港中国保险集团公司董办总经理兼总办总经理，民安中国董事，太平养老保险股份有限公司执行董事、总经理，泰康养老保险股份有限公司执行董事、总经理等职务。

2015年，随着国内相互保险制度开放，杨帆与同样毕业于中央财经大学的胡晗等人共同筹备了信美人寿。自公司筹建之日起，杨帆与胡晗便形成了紧密的正副配组合，携手推动信美人寿的发展。

此次杨帆离任后，胡晗被委以重任，出任新一任董事长。公开资料显示，胡晗出生于1971年，曾担任信美人寿副董事长、总经理、管理执行委员会副主席。在加入信美人寿之前，曾在中国光大集团、香港华鹰资产管理公司、浙江中正智能科技等公司任职，拥有金融与实业的跨界背景。

作为相互制保险机构，信美人寿的商业运作逻辑有别于普通保险公司。在相互制框架下，会员通过缴纳保费形成互助基金，用于赔付会员间的损失或支付保险金。这种模式强调的是保障而非利润最大化，每个保单持有人同时也是公司的成员，享有参与决策的权利。

尽管在美国和其他一些发达国家中，相互制保险已经非常成熟，但在中国仍处于起步阶段。信美人寿的成功运营无疑为国内的相互制保险市场提供了一个重要案例。

天眼查信息显示，信美人寿的初始运营资金为10亿元，主要由蚂蚁金服、天弘基金、国金鼎兴、成都佳辰、汤臣倍健等九家企业出资设立。其中，蚂蚁集团为最大出资人，首次持股比例为34.5%，并通过天弘基金间接持有信美人寿12.24%股份。

此外，信美人寿的高级管理层还包括多位资深专业人士，如副总经理兼首席投资官徐天舒、首席风险官赵雪瑶等。值得一提的是，徐天舒同样是中央财经大学经济学学士，与杨帆、胡晗同出一门，且同为创业班底。

神秘出资人入局

今年2月，国家金融监管总局发布公告称，信美人寿获批增资，新引入的出资人内蒙古世林投资集团有限公司（以下简称世林投资）。

根据公告，世林投资出资3.25亿元，占运营资金的比例为21.6522%。增资后，信美人寿的运营资金增加为15.01亿元。

据2025年一季度的偿付能力报告显示，由于新增了3.25亿元的运营资金，信美人寿的综合偿付能力充足率较上季度提升了17.35个百分点。

此次增资后，世林投资跃升为信美人寿的第二大出资人。与此同时，蚂蚁集团和天弘基金由于未参与此轮增资，它们的持股比例相应被稀释。其中，蚂蚁集团的出资占比由29.34%下降到22.98%，而天弘基金则从20.41%减少至15.99%，退居第三。

图片天眼查

对于这次增资，信美人寿曾向媒体表示，引进多元化的出资人有利于信美稳定、健康、长远的发展。世林投资集团是我社会员企业，也是一家投资型企业，认同信美相互制理念。

此外，信美人寿还透露，预计世林投资将提名一名董事进入董事会，并推荐一名会员代表参加会员代表大会，但不会派遣高管直接介入公司管理。

保费增速放缓

自成立以来，信美人寿经历了明显的业绩波动。

早期，凭借与蚂蚁金服的深度绑定，信美人寿在支付宝平台上创造了一个保险行业的增长神话。2019至2021年，信美人寿的保险业务收入从20.11亿元迅速增长至65.25亿元，2022年达到67.1亿元，2023年更是逼近百亿关口，达到90.84亿元。

然而，这一增长势头在2024年戛然而止。财务数据显示，2024年，信美人寿实现保险业务收入69.83亿元，同比下降约23.13%。

进入2025年一季度，其保费收入持续下滑，实现保险业务收入6.47亿元，较上年同期缩水28.4%。

净利润方面，虽然公司在2020年开始实现盈利，2020至2024年分别实现净利润0.69亿元、2.14亿元、0.42亿元、0.57亿元和0.67亿元。但除了2021年，其余年度均处于微薄盈利状态。

与此同时，信美人寿的投资收益也在缩水。偿付能力报告显示，2024年全年，信美人寿的综合投资收益率为10.77%，四季度单季为3.13%。但到了2025年一季度，综合投资收益率转负至-0.09%。

产品结构上，信美人寿主要依赖于终身寿险作为核心业务板块。偿付能力报告显示，2024年，公司排名前五的产品均为终身寿险或年金保险，合计占据了总保费收入的56.9%。

这种产品结构在一定程度上反映了信美人寿在产品创新方面的局限性。在寿险行业转型的大背景下，消费者对保险产品的需求日益多样化，单一的产品结构可能难以满足市场的多元化需求。

杨帆的离任与胡晗的接棒，标志着信美人寿成立十年来的首次将帅更迭。胡晗兼具金融背景与十年信美经营经验，她的上任被市场寄予厚望。

然而，胡晗面临的挑战是复杂的：一方面，她需要在报行合一政策下重构业务模式，扭转保费颓势；另一方面，随着世林投资的加入，信美人寿获得了额外的资本注入，这能否成为公司业绩腾飞的关键因素，成为市场关注的焦点。

近年来，信美人寿在保费增长、盈利能力和投资回报等方面的挑战，反映了当前寿险行业的普遍困境。胡晗及其团队能否带领信美人寿走出困境，实现可持续发展，《投资者网》将持续关注。（思维财经出品）■