阿里巴巴集团近日公布了其2026财年第一季度财报，这份财报在众多投资者的期待中姗姗而来，带来了喜忧参半的消息。

尽管即时零售业务的巨额补贴对利润造成了拖累，但云计算与人工智能（AI）领域的亮眼表现却如同一剂强心针，瞬间提振了市场情绪。数据显示，截至2025年6月30日的这一季度，阿里云智能集团收入达到了334亿元，同比增长26%，创下了三年来的增速新高。这一增长主要由公共云收入的强劲表现所驱动，特别是AI相关产品的收入，已经连续第八个季度保持了三位数的同比增长。

阿里集团首席财务官徐宏表示，AI需求的激增不仅推动了AI产品本身的销售，还带动了计算、存储等其他公共云服务的需求增长。这一部门的经调整EBITA（息税折旧及摊销前利润）也实现了26%的同比增长，达到29.5亿元。

云计算的超预期表现对阿里集团的股价产生了积极影响，一度带动其股票上涨13%。这份财报也标志着阿里“1+6+N”架构的终结，六大集团缩编为四大业务，全面聚焦于电商以及云+AI战略。在这种架构调整下，淘宝闪购引发的财务波动被云和AI带来的广阔想象空间所稀释，云业务的增长信号如同定海神针，缓解了市场对于阿里未来发展的部分焦虑。

然而，财报同时也透露出一些压力信号。本季度阿里集团自由现金流净流出188.15亿元，与去年同期的净流入174亿元形成鲜明对比，造成了362亿元的巨大缺口。这一变化主要源于云基础设施支出的增加以及对淘宝闪购业务的大规模投入。

阿里云在AI领域的投入已经开始显现成效，AI收入占外部商业化收入的比例已经超过20%。阿里云还在积极推进自研AI推理芯片的研发，旨在减少对外部供应商的依赖，增强供应链韧性，并提升定价权与成本控制能力。这一举措将进一步完善阿里云的“云平台+大模型+芯片基础设施”三位一体能力。

在AI应用生态方面，阿里云也在积极推进通义大模型在阿里生态内的落地应用，如钉钉、淘宝、高德、夸克等。这些应用通过集成通义大模型，提供了智能写作、会议纪要、商品推荐、AI搜索等功能，进一步提升了用户体验和业务效率。

然而，尽管阿里云在战略和单点技术能力上已经取得了显著进展，但在整合商业化能力方面仍面临挑战。与谷歌云相比，阿里云在将单点能力有机整合形成面向客户的可规模化落地能力方面仍有待提升。例如，虽然钉钉AI、淘宝AI等应用拥有大量用户基础，但更多集中在效率工具层面，尚未形成深度嵌入业务流程、带来可量化业务收益的标杆案例。

尽管如此，阿里云在AI时代的潜力仍然不可小觑。随着AI技术的不断发展和应用场景的不断拓展，阿里云有望通过持续投入和创新，进一步提升其市场竞争力和盈利能力。同时，阿里云也需要加强与合作伙伴和客户的合作，共同探索AI技术的应用场景和商业模式，以实现更大的商业价值和社会价值。