新10亿商业参考

有人说，奇瑞汽车老板尹同跃的半辈子，都在为同一件事奔波上市。明天，奇瑞汽车将正式开簿招股，目标估值1400亿港元，有望成为港交所年内最大车企IPO。

回看2003年7月，第一代奇瑞QQ上市。凭借可爱造型和亲民价格，这款车界萌宠一年卖出4万多辆，月月销量破万，让奇瑞一夜爆红。尹同跃趁热启动上市计划，却因与上汽的股权纠纷被迫搁浅第一次梦碎。

他没有放弃。清理股权、整改架构，2007年奇瑞再度冲刺IPO。可惜又撞上全球金融危机，资本市场大门紧闭，二次上市失利。

连遭两次挫折，尹同跃和奇瑞默默蓄力八年。2015年，他们第三次闯关IPO。此时新能源风口已起，奇瑞想借壳海螺型材将新能源板块推向股市。无奈当年新能源车销量不足两万辆，资本市场兴趣寥寥，第三次尝试仍以失败告终。

接下来的剧情更复杂了。2019年，奇瑞启动混改，青岛五道口注资196亿元入场，国资持股比例首次降至40%以下。尹同跃再次看到上市曙光，但命运又开了一次玩笑：上市前的关键时刻，青岛五道口自身资金链断裂。随后虽得立讯精密王来春百亿接盘，但复杂的股权关系让上市之路依然迷茫。

从42岁首次提出上市，到如今年过六旬，尹同跃屡败屡战。

而今天的奇瑞，终于站到了一个足够体面的起点。

首先，它是中国汽车出口的第一名，在欧洲、中东、南美的街头，你能看到奇瑞的车和比亚迪一样频繁。

其次，它有了iCAR、星途、捷途、奇瑞新能源等品牌矩阵，补齐了从入门到高端的产品线。

2024年，奇瑞净利润突破143亿，这个利润很不错，全年总销量260万辆。今年上半年，奇瑞累计销售126万辆；截至8月底，奇瑞集团累计销售汽车172.73万辆，累计出口79.88万辆，预计全年销量将突破300万辆大关。

300万辆不仅是一个数字，更是跻身全球前十车企的关键门槛。目前中国仅有比亚迪和吉利进入全球销量前十，奇瑞则是最有潜力成为第三家的车企。

中国汽车工业的两个黄埔军校，一个是合肥工业大学，培养了大量的汽车工程师和车企老总，另一个就是奇瑞汽车。

作为最早高举自主创新旗帜的车企，尹同跃当年亲自邀请徐敏、辛军、顾镭、陈安宁等专家回国，搭建起完善的研发体系。业内近乎半数的研发人才都曾有在奇瑞工作的经历，哪吒汽车的方运舟、张勇，都是奇瑞系走出的代表。据说在巅峰时期，奇瑞对面的宾馆长期被各大车企包租，只为挖到奇瑞培养出来的技术骨干。

但一个现实问题也摆在面前：既然形势大好，尹同跃为啥执着地去上市呢？

其实，奇瑞长期承受高负债率的压力，2025年一季度账面上资产2100多个亿，净资产258亿，负债高达1847亿，资产负债率87.74%。这个比例在整个车企圈绝对算高的。此前，奇瑞主要依赖银行贷款和地方政府补贴，难以支撑其在新能源与智能化领域的巨额投入。

所以你说，如今奇瑞出口第一、销量节节攀升、品牌越做越响，是不是它最体面的时刻？

是，但不全是。

体面是给别人看的，里子的账本，才是自己要扛的。