本文时代周报 作者：幸雯雯

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1月29日，白酒板块迎来久违的强势回归。

当日，21只白酒股全线飘红，珍酒李渡（6979.HK）领涨12.35%，金种子酒（600199.SH）、皇台酒业（000995.SZ）等7只白酒股率先涨停。临近收盘，迎驾贡酒（603198.SH）、洋河股份（002304.SZ）、口子窖（603589.SH）等个股相继封板，板块情绪被迅速点燃，共计18家白酒股涨停。

作为板块风向标的贵州茅台（600519.SH）同样强势反弹，收盘上涨8.61%，报1437.72元/股，成交额达263.06亿元，刷新近期新高。而就在前一交易日，贵州茅台股价一度下探至1322.01元/股，创出阶段低点。

据wind数据统计，截至收盘，A股白酒板块总市值单日增加超2526亿元。

与白酒板块强绑定的地产板块也迎来修复。消息面上，据财联社1月28日报道，多家房企确认，目前已不再被监管部门要求按月上报“三条红线”指标。这些企业包括大中小型房企，涵盖地方国企、混合所有制房企及民营房企，也包含经营正常房企以及出险房企。尽管部分出险房企仍需向地方专班组汇报经营恢复进展情况，但分析师预计房企融资压力会持续放缓。

房地产及其上下游产业链历来是高端白酒最重要的商务消费场景，这一执行超过五年的房企融资“紧箍咒”出现松动，迅速在资本市场引发连锁反应。

在多位市场人士看来，地产政策的转向，并不意味着行业全面复苏，但足以改变市场对需求断层的悲观预期。一旦项目运转、并购谈判和商务往来逐步恢复，白酒作为商务社交的高频消费品，往往最先感知到变化。

一位投资人士向时代周报记者表示，当前A股已进入明显的轮动行情，白酒作为典型的防守型资产，在长期调整后重新获得资金青睐，本质上仍是防守心态主导下的选择。

“同时，近期多地出台促进消费政策，叠加春节行情预期，消费赛道整体出现修复。而此前段永平拟加仓2万股贵州茅台，也让以贵州茅台为代表的酒企股票逐渐得到重视。”上述投资人士续指。

市场情绪的升温在终端价格上也找到支撑。作为行业情绪的风向标，近期飞天茅台市场批价持续回升。

根据第三方平台今日酒价平台数据，1月29日，2025年和2026年飞天茅台原箱均较上一日上涨20元，分别至1620元/瓶、1610元/瓶。

中国酒业独立评论人肖竹青认为，近期茅台价格上涨主要得益于厂家在春节前的主动控量措施，以及传统旺季的季节性因素。

去年12月至今年1月初，茅台方面停止向已完成合同的经销商发货，意在缓解经销商年底资金压力，防止渠道恐慌性抛售；同时，茅台计划在2026年大幅削减非标产品配额，从源头压缩渠道利润被侵蚀的品类供应。

然而，批价回暖的暖意并未均匀地传递给每一家酒企。从已披露的业绩预告可以清晰看到，白酒行业正在经历残酷的洗牌。

徽酒金种子酒预计2025年归母净利润亏损1.5亿元-1.9亿元，同比亏损收窄；近期被传“卖身”的水井坊（600779.SH）预计2025年实现归母净利润为3.92亿元，同比下降71%；苏酒龙头洋河股份归母净利润预计实现21.16亿元-25.24亿元，同比下降62.18%-68.30%。而*ST岩石（600696.SH，上海贵酒）则因触及财务类退市情形，将被终止上市。

肖竹青向时代周报记者指出，从更长周期看，白酒行业仍处在筑底阶段，消费信心的修复有赖于宏观经济改善和有效就业的回升。在居民收入预期尚未明显改善之前，消费紧缩与消费分化仍将并存，行业真正企稳，或仍需等待至2026年末至2027年初。

更长期的挑战依然存在。白酒消费结构正在发生深刻变化，政商消费占比持续下降，个人消费成为主流。年轻消费群体的崛起、传统渠道变革深入推进，均对传统白酒品牌提出了新的要求。

当资本市场为白酒股的集体狂欢举杯时，行业的深度分化仍在无声地进行。真正决定行情高度的，仍是企业基本面的兑现速度。

正如有网友向段永平提问“投资时是否关注宏观经济形势”，段永平表示，主要看公司本身。好公司虽然也会受到大环境影响，但因为好公司大多比较健康，往往受到的影响相对要小，回来的时候也经常是更快的。