原创 刘晓博
A股再次大涨!
上证指数在昨天收盘站稳3500点后,今天上午继续上攻,到中午收盘又涨了36.82个点。两市股票半天就成交了超过1万亿元。
如果拉长点时间看,昨天收盘点位(3509点)创下了3年半以来的收盘新高。
去年10月8日,上证指数曾在盘中摸高3674点,但随即出现了大调整,当天收盘跌破了3500点。
从此以后,3500点一直是一个梦,直到昨天再次突破。
从4月初的“险守3000点”,到最近两天收复3500点,有一个板块居功甚伟,这就是银行股板块,尤其是龙头——工商银行。
下图是最近一段时间,工商银行A的走势。
在相当长的时间里,银行股是冷板凳的。如果你买了银行股,大概率会被股友们嘲笑。
从2022年11月1日,工商银行A股创下4.01的底部后,就逐浪走高。今年6月中旬以来,更是走出了一波加速上升的行情。
在工商银行带领下,银行板块全面启动,不仅成为护盘(防守)的重要抓手,还成为推动指数创新高(进攻)的抓手。
我是从2022年末,在展望2023年投资机会的时候,预言了银行股未来两年将有大机会。
去年年底,在展望今年投资机会的时候,再次预测了以银行股为代表的中特估,将有机会。
上文中讲的市盈率低于10倍、市净率低于1倍、分红比较好的央企股,主要就是指大银行股,工农中建交等。
下面分析一下,为什么最近A股表现这么强,牛市是否已经到来。
其实在前两天的收费文章里,我已经预测从今年下半年开始的1年里,A股、H股有较大机会。
逻辑主要有以下几个:
股市对于中国,有了特殊的意义。尤其是2025年的实践,充分证明了这一点。
以前,我们总是从经济转型、促消费等角度理解股市的重要性,但这远远不够。
为什么今年4月到5月,爆发了那么严重的关税战,美国对华关税最高喊到245%,而股市能稳住,没有跌破3000点?
这是因为国家拿出了足够多的真金白银救市,包括拉银行股。在这一轮救市里,央行非常罕见地表态,将给予充分流动性支持,说白了就是“资金管够”。
而且,把中央汇金公司定位为“类平准基金”。
这些非常举措意味着什么?
意味着国家把稳定股市,放在了中美战略博弈的重要位置。
只有打赢股市保卫战,才能稳定国内预期,增加跟美国博弈的底气。否则,关税战可能打输。
我的理解是:从2025年开始,国家把稳定股市放在了大国博弈,赌国运的关键位置。
要钱给钱(央行无限量流动性支持),要政策给政策(把一批金融机构划拨给中央汇金,设立股票回购增持再贷款等),不断打通长线资金入市的路径,全面降低了A股IPO数量(以前每年300多家,从去年开始每年100家左右)。
在中央和各地发布的“提振消费专项行动方案”里,在提及“拓宽财产性收入渠道”的时候,基本上只提股市,不提楼市。
比如中央的文件说:
拓宽财产性收入渠道。多措并举稳住股市,加强战略性力量储备和稳市机制建设,加快打通商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金等中长期资金入市堵点,强化央企国企控股上市公司市值管理,依法严厉打击资本市场财务造假和上市公司股东违规减持等行为。进一步丰富适合个人投资者投资的债券相关产品品种。
这就是要把居民储蓄引导到资本市场,让大家根据自己的情况来决定,是买股票、基金还是债券。
楼市则被放入了居民消费中。也就是说,即便楼市低迷,但也不鼓励炒房。
所以,我们要站在大国博弈的角度理解中国股市。在未来可能发生的金融战中,我们的防守、反击的力量会全面加强。
从经济自身的逻辑看,股市也的确有上涨的基础。
第一,中国股市调整了多年,主板市场、蓝筹股的市盈率普遍较低,明显被低估。
目前上交所平均市盈率约15倍,沪深300不到14倍,低于纽交所的19.9倍、标普指数股的21倍。
以工商银行为例,最近涨了这么多,市盈率也才8倍,市净率只有0.8倍。目前,国有大银行的分红率已经显著高于银行定期存款利率。
正因为如此,大机构长线资金纷纷杀入。今年以来,已经发生了20多起保险公司举牌银行的新闻。
第二,“房地产调整+通缩”已经持续了4年时间,大概率接近尾声。美联储即将开启新一轮降息,明年5月之后甚至会出现“断崖式降息”,中国货币政策空间将显著增加。
第三,中国宏观政策出现了历史性转折,从去年四季度开始,进入到历史上罕见的“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策+超常规逆周期调节”。财政政策的持续发力,正在产生效果。
第四,促销费上大招不断,虽然尚未推出“全民消费券”,但力度也不算小,效果也将逐步显现。
第五,关税战正在逐步平息。中美达成的伦敦框架细节,获得了双方最高层的确认,特朗普年内访华基本确定,双方有望在年底之前签署贸易协定。
虽然未来中美关系仍然会反复,但短期内的最大的波澜,大概率是过去了。
最近港股市场出现了一点异常,主要是国际热钱看到美国即将降息,部分资金抛售港股、回流美国市场。但这部分资金不太多,市场会逐步消化。内地资金最近有抄底港股的迹象。
股市一般会超前经济半年到9个月。这意味着,有越来越多的资金预判明年中国经济将回暖,所以提前介入了。
再加上中国对股市的空前重视,放到了大国博弈的关键位置上,所以会有一波机会。
但股市永远充满了不确定性,尤其是又遇到了一个不靠谱的美国总统。大家在参与的时候,也要“留一手”,防止不可预测的风险、正常逻辑之外的风险。
未来1年股市有不少机会,热点板块仍将在中美脱钩替代(人工智能、芯片、机器人等核心科技领域)、中特估(低估的央企、大银行)、消费复苏、稀缺资源。母婴、养老板块,也受到政策鼓励,也算未来的朝阳产业。