签了协议，收了首付，原以为能安全脱身，没想到等了一年多，等来的不是尾款，而是要求退还首付。

近日，上市公司三湘印象老板黄辉收到了湖北国资发来的《工作联系函》，要求撤销双方一年多前签订的股权转让交易，并退钱！

实际上，这不是湖北国资第一次要求退钱了。

早在2025年5月，湖北国资就向黄老板发过终止交易的《解除函》，同时要求黄辉在两个工作日内退还首付的定金。

不过，当时的黄老板不同意退钱，还给湖北国资回了《告知函》，要求对方依法继续履约，并尽快完成收购。

而如今两个月后，在国资坚决的撤销要求下，态度改变了。

三湘印象发布的公告里已不再有要求国资“继续履约”的字样，而是代之以“本次交易协议终止后……”，很显然，黄老板已经同意退钱了。

值得一提的是，当初协议约定的总交易价超过17亿，黄辉这一退，也就意味着17亿的套现计划彻底落空了。

三湘印象这个名字，听起来有点文化的味道在里面，而其主营业务中也确实有文化演艺的内容，但占比不大，2024年也就10%，真正的主业其实是房地产。

不过，如果站在上市公司身份的角度来说，三湘印象的前身也不是搞房地产的，而是上市于1997年的北商技术，主营商场专用设备。

具体包括货架、自动售货机、保险柜、托盘、仓储系统等等，只要是跟商场有关的，几乎什么都做，只可惜，什么都不专，随着中国加入WTO后市场一放开，马上就不行了。

2001年，北商技术被迫资产重组，主营IT产品分销的和光集团入主，之后公司更名为和光商务。

不过，IT分销也没撑几年就不行了，2010年，黄辉带着三湘控股借壳上市，之后悉数剥离原有资产，公司更名三湘股份，才成为了一家纯粹的房地产公司。

关于黄辉的发家史，公开的资料很少，只知道是湖南株洲人，原本在当地一家机械公司工作，一度干到了总经理的位置，1993年就突然跑到上海创立了三湘控股，干起了房地产。

三湘是湖南的别称，三湘控股从无到有、从小到大的历史，就是一个湖南人的发家史。

其实，房老板的发家历程大多千篇一律，即使没有详细介绍也能猜个大概，无外乎就是像许家印一样，突然就弄到了一块地，紧接着搞了个楼盘一炮而红，然后就发家了。

曾经王健林说，清华、北大不如胆子大，其实他说得很对，在曾经那个充满机遇的地产红利时代，胆子大的都当老板了，黄辉就是其中之一。

而黄辉又比绝大多数的房老板更幸运，不但在红利时期赚了钱，还在红利即将褪去时，通过借壳上市，把原本已经没有什么故事可讲了的房地产，硬生生变成了一台“印钞机”，光是2012-2014年，三湘股份就两次定增融资了27亿。

有了“印钞机”，黄辉的思路也就更活分了，随着“十三五规划”把文化产业作为支柱产业，地产界兴起了文旅地产，黄辉也跟着跳了进去。

2016年，三湘股份再次融资28亿，其中19亿全用于收购一家叫观印象的文化演艺公司，这家公司的主营业务就是旅游地产中的实景演出。

所谓实景演出，就是以真山真水为演出舞台，其实这个行业的商业空间比电影差多了，如果把电影比作O2O，实景演出就是纯线下，它们的未来，看商超和电商的发展对比就知道了。

不过，地产老板要的就是这种文化，于是，原本净资产只有1个多亿的文化演艺公司，硬是花了19个亿，溢价16倍多，还把公司名字从三湘股份改成了三湘印象。

而从现在往回看，溢价的最大原因恐怕也就是其发起人之一张艺谋，然而，收购之后的表现一言难尽。

原本承诺2016-2018年的利润分别为1.3亿元、1.6亿元、1.63亿元，结果一年都没达到，而到2018年一评估，文化演艺公司估值只有6.9亿了。

仅仅三年时间，19亿变成了6.9亿，这肉眼可见的缩水速度让人不禁想问，当初到底是无意看走了眼，还是刻意抬起了手。

就这样，原本寄予众望的文化板块，成了三湘印象的鸡肋，而黄辉还得靠地产老本行把场子撑着走。

其实，如果仅从账面来看，三湘印象还算过得去，得益于上市后50多亿的融资，资产负债率一直很低，还不到40%。

不过，老板个人的负债率不低，黄辉股权质押比例已逼近80%，于是，黄辉筹划套现还债，2023年11月，湖北国资成为意向接盘方。

双方签订的协议约定，湖北国资受让黄辉家族25%的股权，同时认购定增，然后湖北国资就将成为三湘印象新的实控人。

根据历史公告，湖北国资的出价相当高，原本只有3.84的股价，给出了5.87的接盘交易价，溢价率53%。

一家顶着文化产业帽子的地产公司，这个估值惊呆了不少人，而另一个让人质疑的问题也不好解决。

代表湖北国资接盘的是旗下的地产公司联投置业，也就是说一个地产公司控股一个地产公司，这同业竞争怎么算，如果是借壳上市，好像地产公司目前又不受欢迎。

于是，一场协议签得挺果断的收购，就在这些矛盾问题中纠结了一年多，始终也没能下结论，直到2025年5月，国资正式以书面形式要求终止、退钱，也就有了开头的情节。

有媒体分析，其实借壳上市可能被并不是障碍，三湘印象本来就是地产公司，国资进入，是对证券资产的优化，是好事。

最大的障碍可能还是溢出的估值，可能某些人一开始头脑一热就搞出了个高价，结果等冷静下来一看，这多少有点哄抬物价的意思啊，弄不好就是国有资产流失。

这个分析不无道理，2024年，湖北国资委换人，新主任就来自于湖北文旅集团，所谓外行看热闹，内行看门道，于是，黄老板的套现计划黄了。