新年的第一个工作日，茶饮界两大巨头——古茗和蜜雪冰城相继向港交所递交招股书。蜜雪冰城作为新式茶饮行业的领军者，门店数量已超过36000家，相较之下，其他品牌在冲刺门店“破万”这一目标上仍在努力。不过，古茗的实力也不容小觑。

据灼识咨询的数据显示，截至2023年9月底，蜜雪冰城市场份额达到了20%，而古茗以8.3%的市场份额紧随其后。尽管古茗的门店数量已超过9000家，接近万店指标，但至今尚未踏足北京、上海等一线城市。

创始人王云安表示，古茗需要确保供应链能够覆盖目标城市才会考虑开店，并且在面对激烈竞争的上海等市场时，需要更多谨慎思考。

然而，在激烈扩张的同时，新兴品牌如雨后春笋般迅速涌现，竞争愈发激烈。古茗虽然谨慎扩张市场，但新兴品牌不断涌现，带来了更大的市场竞争压力。

在上市潮中，古茗与蜜雪冰城展开角逐

在新茶饮品牌中，奈雪的茶率先登陆资本市场，茶百道也递交了招股书，但至今尚未成为“茶饮第二股”。与此同时，蜜雪冰城、沪上阿姨、霸王茶姬、新时沏以及古茗等多家公司都传出了上市的消息。最终，古茗和蜜雪冰城在同一日递交了招股书，古茗略胜一筹抢先了半日。

有趣的是，古茗将自己定位为“中国最大的大众现制茶饮店品牌”，这个“大众”二字是有其内涵的。招股书数据显示，截至2023年9月底，蜜雪冰城的营收达到153.93亿元，远超古茗的55.71亿元。此外，蜜雪冰城的国内门店数也超过3万家，远远多于古茗的9000多家门店。

不同于其他品牌抢占一线和新一线城市，古茗和蜜雪冰城都是从小镇起步的品牌，市场重合度很高。然而，在这种情况下，古茗依然展现了“加速度”。

据窄门餐眼数据显示，除蜜雪冰城和古茗外，其他新茶饮品牌如茶百道、沪上阿姨、书亦烧仙草也在门店数量上紧追不放。古茗在2010年开设了首家门店，截至2023年年底，总门店数量已达9001家，仅次于蜜雪冰城。在财务表现上，古茗的营收和净利润虽然相对蜜雪冰城有差距，但毛利率水平相近。

供应链建设决定扩店步伐

在古茗的扩张中，对供应链的关注是其成功的关键。蜜雪冰城创始人曾称赞古茗在供应链方面稳扎稳打，这也是古茗门店扩张的引擎。

招股书显示，古茗大部分门店位于华东及华南的8个省份，这种“地域加密”的策略有助于降低供应链配送成本。由于古茗主打新鲜水果制成的果茶，其果茶销售量占据了5成以上，而新鲜水果的多样性和保质期短，对冷链配送能力有着更高要求。

供应链管理涵盖了原料采购、加工、仓储和物流。古茗目前运营着21个配备不同温度冷藏设施的仓库，超过75%的门店位于这些仓库的150公里范围内。此外，古茗还拥有327辆专门配备设备的运输车辆，满足其他25%门店的原料需求。

19个尚未进驻的省份与供应链建设有着密切关系。古茗创始人王云安表示，古茗会根据仓库的布局开设门店，以确保原材料的供应。

另一个扩张克制的原因是为了保证加盟商的利润。古茗门店主要分布在二线及以下城市，约占80%，尤其在三线及以下城市占比接近50%。 

古茗的供应链一体化管理包括原料采购、加工、仓储和物流。目前，公司在全国运营着21个支持不同温度冷藏的仓库，其中超过75%的门店位于这些仓库的150公里范围内。此外，327辆专门设备的运输车辆确保满足其他25%门店的原料需求。

然而，仍有19个省份尚未“开城”，这主要与供应链建设有关。古茗的创始人王云安表示，仓库建在哪里，门店就开在哪里，以确保原材料管理的到位。公司向超过97%的门店提供“两日一配”的冷链配送服务。

开店并非毫无顾忌，为了保障加盟商的盈利，古茗在没有充分准备的情况下避免正面迎战。加盟商与公司的利益紧密相连，截至2023年，古茗拥有4614名加盟商，而直营门店仅有6家。公司主要收入来自向加盟商销售商品及设备以及提供加盟管理服务。

加盟商在2023年实现了可观的单店经营利润，达到37.6万元，单店经营利润率为20.2%。在四线及以下城市，古茗加盟商实现了38.6万元的单店经营利润，相当于该地区2022年年度人均可支配收入的10倍以上。

截至2023年9月30日，在开设超过两年的加盟商中，平均每个加盟商经营着3.1家门店，其中75%的加盟商经营着两家或以上的加盟店。加盟商之间的竞争愈发激烈，有反映称新加盟商的店址被强制转给老加盟商，甚至发生“挖店”现象。

上市并非终点，而是新的挑战开始

奈雪的茶等前辈品牌上市后股价下跌，亏损严重。古茗在招股书中坦言，密集门店策略可能导致加盟商间的激烈竞争，新门店可能导致消费者流量分流，从而降低现有门店的销售业绩。

在新茶饮行业中，产品、价格、模式等方面的竞争愈发激烈。艾媒数据显示，2020年至2023年，国内新茶饮市场的规模增速大幅降至5.1%至13.5%的区间。

古茗的地域布局相较其他品牌较为“偏科”，有19个省份的空白，既可视为潜在发展空间广阔，也可视为目标市场一片红海。在茶饮行业的激烈竞争中，古茗将如何在未来取得更大的市场份额，仍是一个值得关注的问题。